发布: 10:13am 14/08/2023

大资全球

大资全球首季业绩欠佳值得投资吗？

陈艳芳

读者王先生问，大资全球（HEXTAR,5151,主板工业产品服务组）第一季的业绩表现好像不是很好，我想知道分析员对其业绩表现的分析，公司近期的发展和值不值得投资？谢谢。

答：大资全球5月中公布截至2023年3月31日的首季业绩的确不是很理想，低于预期，被分析员评为2023财政年“疲软的”开始，而在短期内业务挑战很大，因此都给予“中和”或“持有”，但以该公司强稳的市场份额，专攻化学产品领域策略，长期前景还是相对比较乐观。

大资全球主要是一家农业化学公司，提供杀虫剂等农药、化肥和其他相关专业的化学产品，在完成收购大资化学后，合并占有大马农化市场约30%市场额，客户来自全球。

该公司过去表现很不错，但在截至2023年3月31日止首季，交出令人失望的业绩，净利下跌45%至862万8000令吉，营业额也下跌6.7%至1亿4333万2000令吉。

首季折旧过度拨备
营运开支融资成本比预期高

大马伊银证券指出，该公司首季业绩不及预期，主要是因为营运开支和融资成本比预期高，以及折旧过度拨备。不过，按季而言营收和获利都是成长的。

大众研究也表示该公司首季有一个疲软的开始，表现不及预期，农业部门营收下跌15.5%，主要受销售价格下跌和需求影响。专业化学产品部门营收成长11.3%，受惠于油气业强大贡献，来自机构、酒店和餐馆重开的清洁化学需求也有助力，抵销胶手套需求下跌；但净利贡献下跌18%，主要因为营运开支偏高。消费产品业务无法扭转劣势，营收下跌18.7%，净亏损扩大。

分析员：短空长多

对于公司前景，分析员的看法是：短空长多。

大众研究因为首季业绩不及预期，下调2023至2025年财测平均11%，主要在2023年，3年净利预测分别为5290万令吉、6180万令吉和6350万令吉，平均还是增长12%左右。

大众认为，首季业绩失色主要是销售价下跌，特别是除草剂下跌约30%，这让客户多采取观望态度，因预期未来可能还有跌价空间。

短期而言，在全球需求疲软下，预料销售价下跌和需求趋软还是维持；不过长期来看，种植业前景还是鼓舞的，加上在专业化学的曝露空间，利惠该公司需求。

尽然短期有销售价下跌的挑战，但大马伊银证券也看好长期前景，主要是该公司在本地农业领域强稳的市场额占比，以及专业化学产品成长潜能看俏，并相信这两大因素有助公司长期的盈利成长。

另外，大马伊银证券也认为，大资全球决定脱售消费产品部门的策略，可让该公司全神贯注在核心的化学产品业务，特别是在消费产品还面对财务上的挑战的情况下。

至于近期企业发展，该公司今年相当活跃，2月宣布以1配2比例派送红股，预计将在第三季完成。

5月宣布3项协议，包括耗资1000万令吉，从大资控股私人有限公司（HHSB）手中，购买大资工业（HEXIND,0161,创业板工业产品服务组）的股权，加强自身化学业务；并签署2项脱售协议，以350万令吉将Halex Woolton公司以及Halex行销公司消费产品业务卖给第三方人士，全面退出消费品业务。

分析员相当看好有关系列的企业活动，脱售让公司得以专注在化学业务，按照2022年数据，交易预计将为公司带来660万令吉净利。

另一个好消息是，大资全球大股东拿督王子铭的父亲王顺和在6月公布的《福布斯》“2023年大马50大富豪榜”名列32位。

至于该股值不值投资，技术来看，股价在4月冲高至每股76仙高点后面临调整，首季业绩一度令股价承压，但在费波那契回调完成后股价处于上升趋势，冲破第一阻力点83.5仙，目前在每股85仙左右，试叩第二阻力点的91.5仙。

至于分析员的建议，由于短期的挑战，大众维持大资全球“中和”评级，在下调财测后，根据本益比估值，将12个月目标价从每股68仙下修至每股63仙。

大马伊银证券维持该公司财测，预料业绩在第二季和以后有望迎头赶上。维持“持有”评级，目标价也保持在每股74仙。

（本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。）

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