马洋灰末季有望多赚114% 洋灰涨价 成本走低
（吉隆坡16日讯）马洋灰（MCEMENT,3794,主板工业产品服务组）将在本月底公布截至今年6月底末季财报，分析员认为，在洋灰平均价格攀升、碳成本走低，以及东海岸铁路计划（ECRL）全速推进利好发酵下，末季财报有望交出亮眼表现，预期核心净利将按年激升114%，鉴于前景亮眼调高目标价。
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联昌研究分析员在报告指出，马洋灰目前的净利上升周期初现，而2023财政年第三季净利达6300万令吉，按年大涨247%，按季则狂飙315%，主要是跟随营业额走高，看好末季净利按年将冲高114%，按季则升高37%。
“鉴于洋灰平均价格将在2023至2025财政年走高，每公吨分别站上327、368及371令吉（先前预期是每公吨326、354及357令吉），我们也调高马洋灰这3个财政年的每股净利4、32及29%。”
每股派息上调
此外，该行也将该公司2024及2025财政年每股派息上调至9及10仙；此前预期为7和8仙，维持“增持”投资评级，但目标价从5令吉零8仙调高至5令吉55仙。
值得一提的是，砂拉越也有意强化该州洋灰供应链，不能依靠单一洋灰供应商，必须注入心血在当地创造一个健康的洋灰竞争环境，以免一旦州内推动大型发展项目会面临供应短缺的情况。
上月中，砂拉越政府的特别用途公司（SPV）Innocement私人有限公司与暹罗水泥集团（SCG）和杨忠礼洋灰（YTL Cement）集团签署谅解备忘录，以多元化供应降低风险。杨忠礼洋灰也是马洋灰子公司，两家公司都是杨忠礼机构（YTL,4677,主板公用事业组）的洋灰资产。
砂总理拿督巴丁宜阿邦佐哈里当时也表明，随着州内拨款高达460亿令吉推动基建发展，预期对洋灰的需求仍会持续强劲。联昌研究点出，东马的洋灰价格平均较西马高出15%，相信就算计入更高运输成本，马洋灰的产品价格仍具竞争力。
“除了砂拉越对洋灰需求稳定，我们也看好，一旦捷运三线（MRT3）、峇六拜轻快铁计划（BLLRT）及隆新高铁（HSR）项目有更多细节出炉，则整个洋灰领域今年末季后将能有更亮眼前景；这3个项目合计价值约达900亿令吉。”
分析员假设，洋灰占上述项目总建筑成本的5%，预期未来5至6年带来额外45亿令吉的需求。
“而发展商仍未给出明年的销售指南，我们的追踪显示，国内发展商今年的预售销售按年平均可增长3%，我们认为，这个动力料可持续，因此看好截至6月底的2024及2025财政年的需求量将能走高，预期这两年的需求量可个别增长5%。”
联昌研究指出，在还未调整马洋灰净利预期前，2023至2025财政年净利预估就比业界高出16、21及24%，调整后则高出21、50及54%。
“我们相信，该公司公布2023财政年末季财报后，或引发业界上调净利预期，且也能更贴近我们的预估，有望作为重估催化剂，而马洋灰目前以2024年企业价值倍数（EV／EBITDA）的6.7倍，及0.7倍的账面价值交易，股价并不贵。”
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