馬洋灰末季有望多賺114% 洋灰漲價 成本走低
（吉隆坡16日訊）馬洋灰（MCEMENT,3794,主板工業產品服務組）將在本月底公佈截至今年6月底末季財報，分析員認為，在洋灰平均價格攀升、碳成本走低，以及東海岸鐵路計劃（ECRL）全速推進利好發酵下，末季財報有望交出亮眼表現，預期核心淨利將按年激升114%，鑑於前景亮眼調高目標價。
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聯昌研究分析員在報告指出，馬洋灰目前的淨利上升週期初現，而2023財政年第三季淨利達6300萬令吉，按年大漲247%，按季則狂飆315%，主要是跟隨營業額走高，看好末季淨利按年將衝高114%，按季則升高37%。
“鑑於洋灰平均價格將在2023至2025財政年走高，每公噸分別站上327、368及371令吉（先前預期是每公噸326、354及357令吉），我們也調高馬洋灰這3個財政年的每股淨利4、32及29%。”
每股派息上調
此外，該行也將該公司2024及2025財政年每股派息上調至9及10仙；此前預期為7和8仙，維持“增持”投資評級，但目標價從5令吉零8仙調高至5令吉55仙。
值得一提的是，砂拉越也有意強化該州洋灰供應鏈，不能依靠單一洋灰供應商，必須注入心血在當地創造一個健康的洋灰競爭環境，以免一旦州內推動大型發展項目會面臨供應短缺的情況。
上月中，砂拉越政府的特別用途公司（SPV）Innocement私人有限公司與暹羅水泥集團（SCG）和楊忠禮洋灰（YTL Cement）集團簽署諒解備忘錄，以多元化供應降低風險。楊忠禮洋灰也是馬洋灰子公司，兩家公司都是楊忠禮機構（YTL,4677,主板公用事業組）的洋灰資產。
砂總理拿督巴丁宜阿邦佐哈里當時也表明，隨著州內撥款高達460億令吉推動基建發展，預期對洋灰的需求仍會持續強勁。聯昌研究點出，東馬的洋灰價格平均較西馬高出15%，相信就算計入更高運輸成本，馬洋灰的產品價格仍具競爭力。
“除了砂拉越對洋灰需求穩定，我們也看好，一旦捷運三線（MRT3）、峇六拜輕快鐵計劃（BLLRT）及隆新高鐵（HSR）項目有更多細節出爐，則整個洋灰領域今年末季後將能有更亮眼前景；這3個項目合計價值約達900億令吉。”
分析員假設，洋灰占上述項目總建築成本的5%，預期未來5至6年帶來額外45億令吉的需求。
“而發展商仍未給出明年的銷售指南，我們的追蹤顯示，國內發展商今年的預售銷售按年平均可增長3%，我們認為，這個動力料可持續，因此看好截至6月底的2024及2025財政年的需求量將能走高，預期這兩年的需求量可個別增長5%。”
聯昌研究指出，在還未調整馬洋灰淨利預期前，2023至2025財政年淨利預估就比業界高出16、21及24%，調整後則高出21、50及54%。
“我們相信，該公司公佈2023財政年末季財報後，或引發業界上調淨利預期，且也能更貼近我們的預估，有望作為重估催化劑，而馬洋灰目前以2024年企業價值倍數（EV／EBITDA）的6.7倍，及0.7倍的賬面價值交易，股價並不貴。”
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