半导体估值欠吸引力 净利恐下行
（吉隆坡17日讯）投资者普遍看好半导体领域下半年可强劲复苏，科技股近期迎涨潮，但分析员认为，复苏或要到明年才会发生，且就算明年稳定复苏，因较高库存、消费情绪疲软及前景不明，领域潜存净利下行风险，估值也不诱人，维持“减持”投资评级。
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需时消化庞大库存
联昌研究分析员沙菲克在报告指出，投资者对于半导体领域展望越见乐观，更看好领域有望在今年下半年迎来强劲复苏，但该行却另有看法，基于需时消化现有库存，预期半导体领域或要到明年才能迈向复苏。
“库存庞大主要是因为业者过去2年过度扩张产能，加上消费者倾向疲软，以及中美晶片站进一步升级，我们认为，虽然半导体领域今年下半年买入季节性强盛期，但主要市场比如中国及美国方面需求仍萎靡。”
分析员近来与本地科技业者展开会谈，业界一直认为，在半导体领域需求不给力，尤其是手机及消费产品方面，整体弱势料延续到今年底。
“虽然‘中国制造2025’及‘中国+1’（China+1）政策普遍能惠及本地科技业者，短期却受到中美晶片战影响，订单前景不明。”
联昌研究考量半导体领域今年表现将续疲软，相信明年市场供需将逐步复苏，不过该行半导体的净利预估仍比《彭博社》预期来得低。
今年领域净利料跌20%
“我们预测今年的领域净利将下跌20%，明年则能强劲反弹31%。相比《彭博社》调研取得的业界看法，我们今年及明年的整体净利预测分别略低2及6%。因此，我们认为，市场还是忽略整体领域净利预估进一步调低的风险，就如同今年首季半导体业者出炉的财报，大部分都未能符合分析界预期，且在宏观需求依旧疲软的大环境，料难以追回业绩表现。”
不过，分析员不排除，在节能车、人工智能服务器支出以及全球迈向5G时代，将成带动半导体领域的一阵顺风，其他激励领域走稳的利好有比预期强劲的消费者需求、更多新产品推介，以及中美晶片战趋缓。
“基于半导体领域估值高企，我们维持‘减持’投资评级，目前领域以未来12个月本益比的26倍交易，远比疫情前平均的17倍来得高，我们相信，这已将领域最快会在今年下半年强劲复苏纳入考量。”
联昌研究首选震科（GENETEC,0104,创业板科技组），看好该股在高成长的节能车及能源仓储有一定的市场，且估值相对合，惟看淡并喊卖马太平洋（MPI,3867,主板科技组）及友力森（UNISEM,5005,主板科技组），因净利表现或让人失望。
“此外，我们也调低益纳利美昌（INARI,0166,主板科技组）评级至‘守住’，因现有估值已反映射频（RF）业务复苏及新业务贡献的净利增长利好。”
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