半導體估值欠吸引力 淨利恐下行
（吉隆坡17日訊）投資者普遍看好半導體領域下半年可強勁復甦，科技股近期迎漲潮，但分析員認為，復甦或要到明年才會發生，且就算明年穩定復甦，因較高庫存、消費情緒疲軟及前景不明，領域潛存淨利下行風險，估值也不誘人，維持“減持”投資評級。
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需時消化龐大庫存
聯昌研究分析員沙菲克在報告指出，投資者對於半導體領域展望越見樂觀，更看好領域有望在今年下半年迎來強勁復甦，但該行卻另有看法，基於需時消化現有庫存，預期半導體領域或要到明年才能邁向復甦。
“庫存龐大主要是因為業者過去2年過度擴張產能，加上消費者傾向疲軟，以及中美晶片站進一步升級，我們認為，雖然半導體領域今年下半年買入季節性強盛期，但主要市場比如中國及美國方面需求仍萎靡。”
分析員近來與本地科技業者展開會談，業界一直認為，在半導體領域需求不給力，尤其是手機及消費產品方面，整體弱勢料延續到今年底。
“雖然‘中國製造2025’及‘中國+1’（China+1）政策普遍能惠及本地科技業者，短期卻受到中美晶片戰影響，訂單前景不明。”
聯昌研究考量半導體領域今年表現將續疲軟，相信明年市場供需將逐步復甦，不過該行半導體的淨利預估仍比《彭博社》預期來得低。
今年領域淨利料跌20%
“我們預測今年的領域淨利將下跌20%，明年則能強勁反彈31%。相比《彭博社》調研取得的業界看法，我們今年及明年的整體淨利預測分別略低2及6%。因此，我們認為，市場還是忽略整體領域淨利預估進一步調低的風險，就如同今年首季半導體業者出爐的財報，大部分都未能符合分析界預期，且在宏觀需求依舊疲軟的大環境，料難以追回業績表現。”
不過，分析員不排除，在節能車、人工智能服務器支出以及全球邁向5G時代，將成帶動半導體領域的一陣順風，其他激勵領域走穩的利好有比預期強勁的消費者需求、更多新產品推介，以及中美晶片戰趨緩。
“基於半導體領域估值高企，我們維持‘減持’投資評級，目前領域以未來12個月本益比的26倍交易，遠比疫情前平均的17倍來得高，我們相信，這已將領域最快會在今年下半年強勁復甦納入考量。”
聯昌研究首選震科（GENETEC,0104,創業板科技組），看好該股在高成長的節能車及能源倉儲有一定的市場，且估值相對合，惟看淡並喊賣馬太平洋（MPI,3867,主板科技組）及友力森（UNISEM,5005,主板科技組），因淨利表現或讓人失望。
“此外，我們也調低益納利美昌（INARI,0166,主板科技組）評級至‘守住’，因現有估值已反映射頻（RF）業務復甦及新業務貢獻的淨利增長利好。”
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