中國恒大停牌17個月後復牌 股價暴跌逾86%

（吉隆坡27日讯）印尼盾暴跌，引发市场担忧27年前区域货币连锁贬值的往事会不会重演，经济学家认为这是个别情况，马币在4大因素支撑下，表现稳健，全年将往升值方向迈进。

经济学家认为，大马和美国利差缩小、本地经济支撑、债券市场仍受外资青睐，外汇储备增多，将对马币有利。

1997年金融危机不重演

大马伊斯兰社会义务银行首席经济学家莫哈末阿富扎尼山博士对《星洲财经》指出，印尼盾贬值事件，难免令市场人士联想到1997至1998年金融危机时，亚洲各国货币相继贬值的往事。

“过去的‘耻辱’引发了人们的担忧。当年是泰铢贬值引发连锁反应，蔓延到东南亚其他国家货币，包括印尼盾和马币，但如今的情况已经大不相同。”

他解释，1998年以来，许多经济体都进行重组。经过那段痛苦经历之后，我国已经整顿经济和金融体系。

银行系统强大

“现在，大马的银行系统可说非常强大，资产质量强劲、资本充足，且流动性很强。尽管货币汇率市场波动，银行仍稳健，有能力向企业和家庭放贷，这也显示本币稳健。”所以阿富扎尼山认为，马币不会受到印尼盾事件的影响。

“今年至今，马币兑美元汇率仍然是升值的，是今年东盟表现较好的货币之一。只是近期市场人士对美国关税情况、对其他经济体的后续影响感到担忧，所以本币有些波动。”

今年马币升值0.88％

根据《彭博社》行情，马币兑美元汇率今年至今仍升值0.88％，截至3月26日下午6时报4.4297。最高价值是1月24日的4.3775，最低是1月6日的4.5113。

“我认为，马币表现得相当不错，反映大马政治稳定及财政改革反应正面。从中长期来看，这会转化为大马更强劲的经济增长，使到马币更坚挺。”

由于市场人士担忧印尼的财政前景，印尼盾兑美元在周二时曾下跌0.55％，至16640卢比，是1998年6月亚洲金融危机期间的最低点。根据《彭博社》行情，今年至今印尼盾贬值近3％，是受创最严重的新兴市场货币之一。

华侨银行外汇策略师日前指出，印尼盾表现不佳主要是由于基本面疲软，包括财政担忧、意外的经常账户赤字、经济疲软及印尼中行可能不得不较快放松政策。

没撤离大马
外资卖股买债

阿富扎尼山还指出，虽然大马股市今年至今走低，而外资是马股的净卖家，但是国家银行外汇储备增多，同时外资仍净买大马债券，可见资金依然保留在大马境内，只是他们为了避险而转移资产类别，这也是马币没有下挫的原因之一。

他指出，截至3月14日国行外汇储备为1180亿美元，相比去年12月31日的1162亿美元，显示储备在增多。同时，大马债券市场表现相当稳定，外资仍然是净买家。

“从这个意义上讲，外资仍然保留资金在大马境内，也许是行业轮换或资产类别轮换，外资将资产类别从股票转移到债券，或者转移到货币市场，因为他们希望保持流动性，在全球经济和环境的不确定性里保留现金。这解释为什么外资大量抛售马股，但这还没有导致马币贬值。”

连29日抛售马股
近7年最長

根据彭博社报道，截至周三，外资连续29个交易日抛售马股，这是自2018年6月以来最长抛售纪录，原因是美国寻求控制先进晶片科技转让，引发市场人士对大马人工智能项目的担忧。

彭博社汇编的数据显示，本季迄今，全球基金净抛售超过21亿美元（约93亿令吉）的马股，这是自2018年第二季以来最大季度流出，导致富时综指今年迄今下跌6.8％。

相反，在债券市场，尽管近年来外资持有比例有所下降，但仍然是净买家，大马政府债券供应量增长速度更快。根据彭博社和国行数据，大马债券的未偿还余额自2018年初以来几乎翻倍。

国行利率维持
有利马币升值

展望马币前景，阿富扎尼山预计，由于外围贸易政策及随后对经济的影响还不确定，短期内马币会有些不稳定，在4.42至4.45之间波动，但在大马经济增长支持下，全年将维持升值，年底目标为4.30。

“当然，马币走势会面临外围的一些挑战，但大马经济增长前景预计乐观。更重要的是，从利率差异的角度来看，估计国行将全年维持隔夜政策利率（OPR）在3％，使到大马和美国及欧洲经济体之间的利差逐渐缩小，这对马币前景是有利的。”

与此同时，MIDF研究也认为，国行将维持利率不变，之后美国和大马的利率差距缩小，得以支持马币稳健，有利马币升值。

“美国预期将改变政策，且风险偏好增加，资金有望回流到新兴市场包括，由此预计，马币在下半年走强，年底可达4.23，相比2024年底的4.50水平。”

此外，MIDF研究认为，除了我国经济增长稳定，大宗商品价格变动、持续的经常账户盈余、金融市场动态，仍将对马币表现产生影响。

该行还指出，马币今年走稳，将缓解我国的进口成本压力，尤其能支持依赖进口的饮食企业及家禽企业，也能降低以美元计价的商品成本，有助于这些企业赚幅回升。

“不过，如果地缘政治紧张局势升级、经济增长担忧再度抬头，美元作为避险工具需求上升，可能会限制马币的升值空间。”