擬新加坡雙邊上市 陳順風資源盈利有影響嗎？

反之，大眾研究認為，該公司脫售沙巴的2座油棕園和印尼加里曼丹8391公頃土地後，讓油棕鮮果串產量下跌。

大眾研究維持陳順風資源“中和”評級，目標價保持每股1令吉10仙。

肯納格研究表示，新加坡股市是相當國際化的市場，逾600家上市公司當中，三分一是外國公司，當中大型種植公司有豐益國際、金光農業資源、布米達馬農業和植物油供應巨頭美華國際等，這些公司是列在新加坡交易所的食品飲料組。

在馬股上市的種植股當中，陳順風資源相當獨特，因該公司大部分收益來自印尼，未來成長也在當地，因此在新加坡上市除了讓公司在令吉以外多元化融資管道外，也有利於未來更容易與印尼公司進行併購或脫售活動，因許多印尼公司總部在新加坡，或在新加坡交易所上市。

而保留在馬股的主上市地位也是合理的，因為馬股也有多家世界首屈一指的種植公司。

順勢擴展印尼業務

肯納格研究強調，一旦雙邊上市，加上良好的長期成長前景，相信可為陳順風資源的投資價值加分，並讓公司順勢擴展印尼業務。

肯納格也表示，這項計劃不會影響公司盈利表現，在目前供需緊縮的情況下，維持棕油2023和2024年平均每公噸3700令吉的預測，因此維持2023和2024財政年的淨利預測在2億5540萬令吉和1億4890萬令吉，核心淨利預測各為1億1540萬令吉和1億4890萬令吉，並預料該公司在2024財政年將轉為零負債公司。

該公司擁有2萬至2萬5000公頃的空置地，2022財政年因高負債延宕公司的發展；不過，高營運現金流加上脫售沙巴棕油資產和加里曼丹棕油地套現還債後，負債在截至2023年3月杪止已經從之前的8億1600萬令吉降至只有1億3100萬令吉。

肯納格認為，在解決高負債問題後，預料該公司可在年內開始在空置土地進行種植。

至於公司前景則有賴於棕油價前景，肯納格認為，全球食用油供應雖有改善，但需求也一樣增加，所以在2024年的庫存還是脆弱；與此同時，由於厄爾尼諾現象，為2024年帶來供應下跌的風險，因此不排除未來棕油價走高的可能性。

不過，賺幅因成本不確定性而有挑戰，工資在上升趨勢，但肥料和能源價格已下跌。下半年是傳統上的豐收季節，也有助降低單位成本。

肯納格研究維持陳順風資源“與大市同步”評級，目標價每股1令吉10仙，投資風險包括氣候嚴峻、印尼關稅和出口稅結構調整，以及棕油價和成本波動。

（本欄並無作出任何股票交易的建議，一切買賣盈虧自負，在採取投資行動前，請依本身的投資條件與情況，及向你的證券經紀諮詢。）