发布: 12:00pm 04/09/2023

黃子倫 | 你永遠不知道名人在做什麼

如果今天有人想要複製巴菲特的成功，就一定要另闢蹊徑，決不能乖乖遵守他給的教誨。要記得，每項知識都有其邊際效應，越多人知道了，其優勢就會越低。這也是為什麼好事情或生意，一定不能夠到處分享，而是要靜靜地悶聲發大財。

在投資行業裡有很多大師級別的投資者，就拿很多人都知道的巴菲特和索羅斯，甚至是在過去幾年聲名鵲起的“木頭姐”（Cathie Wood）。這些投資者都有自己的投資者哲學或者原則，雖然不是每個人都會像瑞・達利歐（Ray Dalio）集合成書來出版，但是每個人都會有自己獨特的風格。

許多人在閱讀這些名人的書籍或者相關訪問時，會不自覺地認為自己也可以依靠模仿這些投資者的操作手法來獲利。

名人的投資理念可信嗎？

就以巴菲特為例，這位睿智的老人常說買股票是要“長期持有”以及“自己不買科技股”。然而，有留意他公司的投資動向就會知道他在2016年買入Delta航空，然後在過去的幾年時間裡不斷加碼，最後在2020年平倉走人，據一些統計是虧了將近3億美元。至於科技股，他同樣是在2016年買入蘋果公司的股票，間中也加碼了好幾次，至今已經是其公司股票投資組合裡的核心股，沒有之一。

試想想，如果你是一名巴菲特的忠實支持者，把他的看法奉為圭臬，那麼你很可能就會發現自己被他耍得團團轉。

當然，人家巴菲特也不是故意耍你。我相信他在說出自己的投資理念時，絕對是非常真誠；只不過，他並非你的下屬，更不會向你彙報他何時會改變主意。這也是許多投資報告和訪問在講述免責聲明時，都會再三提到“內容是以截稿時的資訊為準，並且不擔保會提供隨後的更新”。

機構比散戶的優勢

進一步說，縱使他們的投資理念沒有太大的轉變，我們作為旁觀者是無法知道他們還有沒有其他的投資操作。舉例來說，在金融領域時，上市公司的創辦人有時會有金額較少的集資需求（較少也只是一個相對於公司總市值的概念），因此他們會需要在短時間內找到買家。為了吸引買家，他們可能會給一個10%的折扣。而券商就會通過自己的人脈聚齊足夠的買家。因此，投資機構是很有機會以更低廉的價格拿到一些優質股的分配。這些優點是許多散戶完全無法比肩的。

反過來說，當機構投資者想要平倉離場時，卻發現公司的交易量實在太低，強行平倉的話只會導致更多的虧損。這時，機構投資者能夠找券商去發揮這個“媒人”的角色，幫自己找到合適的買家，皆大歡喜。這種服務也是一般散戶無法接觸的。

自身能力加環境造就

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當然，我覺得更重要的是，很多人忽略了巴菲特成功的重要關鍵。的確，他老人家分析股票的能力是超一流，但不要忘記一樣很重要的事情，那就是巴菲特的年齡。很多人知道他小時候就已經是對做生意耳濡目染，而且當他上大學時就已經存了不少錢，大學畢業後更是直接幫家裡和親戚做投資管理。套句網絡裡的玩笑話：“大學剛畢業卻擁有10年的工作經驗”，說的就是巴菲特。

而很多人忽略的一點就是巴菲特出生的年份。他出生於1930年，那是金融史上著名的美國經濟大蕭條的第二年。股市成了讓人聞之色變的名詞，是一個比賭場更為危險的地方。這種情緒一直延續到1939年左右才算是完結。然後就是波及最多人的戰事——第二次世界大戰，直到奧本海默搞定了曼哈頓計劃，美國用兩顆原子彈讓二戰正式結束。

從這些時間線上來說，巴菲特雖然生於美國中產或以上的家庭，但也算是生活在一個極為動盪的年代。不過，隨著二戰的結束，美國憑藉強大的軍事實力以及絕佳的地理位置，不能說是毫髮無損，但也算是在全世界站穩腳跟，成了全球經濟老大。

搭上美國高速成長的快車

之後的歷史也不用再多贅述。美國的GDP可以說是一騎絕塵，而巴菲特就是在這個時期開啟了他的投資管理事業。如果你深挖巴菲特的投資記錄就會發現他在美聯儲濫發貨幣之前的投資回報率都是非常誇張。一來是，當巴菲特的資金體量還較低時，他能夠找到很多不錯的投資標的；其次就是巴菲特搭上了美國高速成長的快車。不過分地說，巴菲特就是很好的“美國夢”典範。