次季总结│企业盈利料萎缩 马股仍有望挑战1500

“虽然我们看好，国内经济今年将续扩张，有望带稳包括汽车、银行、建材、建筑、消费、博彩、保险、媒体、产业、能源与公用事业、电讯及物流领域获利，但考量医疗保健手套仍供过于求及更高生产成本、油气、种植及科技领域萎靡前景，才调低企业获利预期。”

展望2024年，该行预测，在银行、建材、建筑、消费、博彩、产业、电讯及物流领域带动下，明年企业活力料可大幅升高16.7％。

“我们也在次季财报季告一段落后，调高15只及下修13只股的投资评级，反观首季财报季，我们仅调高12只股的评级。这一次，我们也未给予任何领域‘减持’投资评级，将建筑、消费及产业评级，从‘中和’上修至‘增持’，维持博彩、保险、能源及公用事业‘增持’投资评级。”

综指成分股逊色
种植油气银行公用差劲

马股上周五收在1463.43点，比起去年同期的1495.49点略低2.14％，同时也是今年以来区域表现最差股市之一，除了受到外围因素冲击，先前6州州选及缺乏经济政策指引也是拖累马股表现的原因。

撇开短期利空因素，加上政府欲落实财政改革，即减少补贴刺激收入，达证券认为，富时综合指数年底有望收高，尤其随着大型基建项目比如捷运三线（MRT3）及防洪计划将在年底前颁发，加上10月中出台的2024年财政预算案会有更多振兴国内需求的政策。

趁低买进 防御为主

“不过，美国及中国经济前景不明朗，或形成下行压力，也将冲击股市使得上涨空间受限。因此，我们倾向维持年底目标在1515点，同时维持趁低买进策略，并专注于下半年特定主题，包括遭低估的蓝筹股、专注防御型、数字化、国内基建及产业及能源和公用事业领域。”

另一方面，兴业研究研究主管谢福隆基于上司公司营业额走软，净利萎靡，也调低2023及2024财政年净利预期，降幅分别为3.4及2％。

“虽然次季财报普遍符合预期，但现实值得深思，在18个领域中，计有7个企业财报表现令人失望，而未命中率虽然稍微改进，从首季的3.6改善至次季的2.9，但6月截止的季度表现按年及按季都疲软，虽然更显著下砍2023财政年获利预期，但整体获利前景还是趋向负面。”

他指出，脆弱的企业获利将会限制股市上涨的基本面，故维持马股年底目标在1500点。

“综指成分股次季按季获利表现最惨淡，高达37％财报失色（今年首季为22.2％），拖累其在2023及2024财政年获利预期，分别下砍3.3及2.2％，主要归咎于种植、油气、银行及公用事业 领域。”

而在次季财报季后，兴业研究调整投资策略，依旧倾向核心防御立场，而一旦股市疲软则是逐步进场布局的良机，给予银行、尤其、公用事业、建材、非银行金融机构、医疗保健、产业领域“增持”投资评级。

“马股下行风险包括马币兑美元汇率续走贬、中国经济复苏力度逊于预期、企业获利缺乏生气及国能政局波动，而随着这一轮企业获利下行，使得2023财政年上市公司净利预期目前萎缩1.6％。”

马股估值不诱人

谢福隆指出，随着2023财政年大举调低企业获利预测，预期2024财政年企业获利将能按年增长7.7％。

“以2024财政年14.5倍本益比计算，马股估值并不是很诱人，但也不至于到趁低吸纳的区间，带动马股重估的利好，包括政府落实财政改革的步伐、全球宏观经济逐步走稳及有更清晰的指引表明美国联储局收紧货币政策已到尾声。”