布兰特油破90美元 油气股交投升温

分析员认为，次季原油价走低，影响了大马国油公司的表现，随着油价回升，油气公司会随着“水涨船高”，行业巨头将推动资本支出和离岸活动，而那些从事上游服务及油气服务及设备（OGSE）的公司将因此受益。

油气业前景乐观
上游业务看俏

次季财报落幕，观看了油气企业成绩单，BIMB研究分析员阿兹姆在报告里指出，整体而言，所关注的能源公司业绩都符合预测。

国油贸易次季盈利有惊喜
国油化学RL能源让人失望

“国油贸易的盈利让人惊喜，销量强于预期，表现出弹性。相信是其离岸活动增加，推动了海上业务需求。”

他指出，国油化学（PCHEM,5183,主板工业产品服务组）和RL能源（RL,0219,主板能源组）继续让人失望，即便上季已被调低盈利预测。

“整体上，我们乐观看待上游服务公司，尤其是海工支援船（OSV）、钻井平台和油轮服务公司，因为离岸活动增加及租船费率上升，提高了这些公司的收入和利润率。”

该分析员点名上游业务将转化为达洋企业和国际船务（MISC,3816,主板交通物流组）的强劲盈利。他还观察到，柏达纳石油（PERDANA,7108,主板能源组）、环境海事资源和海联国际（SEALINK,5145,主板交通物流组）等其他OSV厂商的盈利也出现类似强劲转变。

“VELESTO能源（VELESTO,5243,主板能源组）就相对滞后，因为日租收费率（DCR）平均每天9.6万美元，而市价是13万美元。不过，与国油的合同到期后，预计Velesto在2024年起会获得与市场类似或更高日租费。”

油气业评级“增持”

该行维持对油气业的“增持”评级，但前提是资本支出升级，才能鼓励离岸活动。

“高油价会对离岸活动有影响，油气业的资本支出应该会出现上行周期，我们因此保持乐观，并看好油气业。”

在此背景下，该行的首先股项有4只，即国际船务、海事重工（MHB,5186,主板能源组）、VELESTO能源及大红花石油，目标价格分别是10令吉、94仙、30仙和1令吉30仙。

此外，该行将国油贸易的评级上调至“买入”，根据乐观的需求前景及盈利预测上调15至18％而定。

相对地，国油化学的盈利预测被下调11至23％，评级下调至“卖出”，因为需求前景疲软及来自中国生产商的竞争加剧，特别是在特种化学品方面。

丰隆研究分析员也在报告里把油气业评级从“中和”上调至“增持”，并预计区域性质的大型油气企业将坚持各自的资本支出计划，利用油价上涨的环境行事，这将直接使石油与天然气服务及设备（OGSE）参与者受益。

国油资本支出预测500亿

国油次季录得核心净利润189亿令吉，按季增长14％、按年减少16％，而上半年核心盈利按年减少7％。分析员指出，国油表现疲弱，主因是整季平均产品价格较低，即原油价下降，还好整季营运费用下降，部分抵销了这一影响。

“今年第二季布兰特原油平均价格为每桶78美，低于第一季的每桶82美元，更低于去年第二季每桶112美元。”

分析员维持国油2023年资本支出预测为500亿令吉，因为注意到国油大部分资本支出通常在每年第四季回填。

“国油的资本支出相信对油气业是个好消息，因为大多数OGSE领域的上市公司都严重依赖国油为大客户。”

国油的股息承诺为400亿令吉，分析员认为这是非常可行的，尽管今年国油的利润和现金流将正常化，平均水平较低。

总结所得，丰隆研究根据现况，将今年的布兰特原油预测上调至每桶80到85美元，这与美国能源信息署最近所预测的每桶83美元一致。而年初至今，布兰特原油均价为每桶81美元。

该行首选股项有2只，其一是阿玛达，目标价71仙。阿玛达的浮式生产储卸油船（FPSO）故障问题应该会在今年完全解决，2024年有望恢复原状。该股近期有点被抛售过度，目前的本益比仅3.5倍左右。

第二只选股是华商机构（WASCO,5142,主板能源组），目标价是1令吉25仙。华商机构应该会在2023至2024财政年录得丰厚利润，因为有11亿令吉EACOP管线保温工程及云升Agogo卸油船的5亿5800万令吉EPC工程。