布蘭特油破90美元 油氣股交投升溫

分析員認為，次季原油價走低，影響了大馬國油公司的表現，隨著油價回升，油氣公司會隨著“水漲船高”，行業巨頭將推動資本支出和離岸活動，而那些從事上游服務及油氣服務及設備（OGSE）的公司將因此受益。

油氣業前景樂觀
上游業務看俏

次季財報落幕，觀看了油氣企業成績單，BIMB研究分析員阿茲姆在報告裡指出，整體而言，所關注的能源公司業績都符合預測。

國油貿易次季盈利有驚喜
國油化學RL能源讓人失望

“國油貿易的盈利讓人驚喜，銷量強於預期，表現出彈性。相信是其離岸活動增加，推動了海上業務需求。”

他指出，國油化學（PCHEM,5183,主板工業產品服務組）和RL能源（RL,0219,主板能源組）繼續讓人失望，即便上季已被調低盈利預測。

“整體上，我們樂觀看待上游服務公司，尤其是海工支援船（OSV）、鑽井平臺和油輪服務公司，因為離岸活動增加及租船費率上升，提高了這些公司的收入和利潤率。”

該分析員點名上游業務將轉化為達洋企業和國際船務（MISC,3816,主板交通物流組）的強勁盈利。他還觀察到，柏達納石油（PERDANA,7108,主板能源組）、環境海事資源和海聯國際（SEALINK,5145,主板交通物流組）等其他OSV廠商的盈利也出現類似強勁轉變。

“VELESTO能源（VELESTO,5243,主板能源組）就相對滯後，因為日租收費率（DCR）平均每天9.6萬美元，而市價是13萬美元。不過，與國油的合同到期後，預計Velesto在2024年起會獲得與市場類似或更高日租費。”

油氣業評級“增持”

該行維持對油氣業的“增持”評級，但前提是資本支出升級，才能鼓勵離岸活動。

“高油價會對離岸活動有影響，油氣業的資本支出應該會出現上行週期，我們因此保持樂觀，並看好油氣業。”

在此背景下，該行的首先股項有4只，即國際船務、海事重工（MHB,5186,主板能源組）、VELESTO能源及大紅花石油，目標價格分別是10令吉、94仙、30仙和1令吉30仙。

此外，該行將國油貿易的評級上調至“買入”，根據樂觀的需求前景及盈利預測上調15至18％而定。

相對地，國油化學的盈利預測被下調11至23％，評級下調至“賣出”，因為需求前景疲軟及來自中國生產商的競爭加劇，特別是在特種化學品方面。

豐隆研究分析員也在報告裡把油氣業評級從“中和”上調至“增持”，並預計區域性質的大型油氣企業將堅持各自的資本支出計劃，利用油價上漲的環境行事，這將直接使石油與天然氣服務及設備（OGSE）參與者受益。

國油資本支出預測500億

國油次季錄得核心淨利潤189億令吉，按季增長14％、按年減少16％，而上半年核心盈利按年減少7％。分析員指出，國油表現疲弱，主因是整季平均產品價格較低，即原油價下降，還好整季營運費用下降，部分抵銷了這一影響。

“今年第二季布蘭特原油平均價格為每桶78美，低於第一季的每桶82美元，更低於去年第二季每桶112美元。”

分析員維持國油2023年資本支出預測為500億令吉，因為注意到國油大部分資本支出通常在每年第四季回填。

“國油的資本支出相信對油氣業是個好消息，因為大多數OGSE領域的上市公司都嚴重依賴國油為大客戶。”

國油的股息承諾為400億令吉，分析員認為這是非常可行的，儘管今年國油的利潤和現金流將正常化，平均水平較低。

總結所得，豐隆研究根據現況，將今年的布蘭特原油預測上調至每桶80到85美元，這與美國能源信息署最近所預測的每桶83美元一致。而年初至今，布蘭特原油均價為每桶81美元。

該行首選股項有2只，其一是阿瑪達，目標價71仙。阿瑪達的浮式生產儲卸油船（FPSO）故障問題應該會在今年完全解決，2024年有望恢復原狀。該股近期有點被拋售過度，目前的本益比僅3.5倍左右。

第二隻選股是華商機構（WASCO,5142,主板能源組），目標價是1令吉25仙。華商機構應該會在2023至2024財政年錄得豐厚利潤，因為有11億令吉EACOP管線保溫工程及雲升Agogo卸油船的5億5800萬令吉EPC工程。