原料成本减 产品售价涨 鲜奶农场盈利动力恢复
（吉隆坡12日讯）随着产品销售价格上调，原料成本降低，分析员认为，鲜奶农场（FFB,5306,主板消费产品服务组）的盈利表现已触底，接下来业绩将改善，若赚幅超预期，更会带动评级上调。
联昌研究分析员说，鲜奶农场最近在该行举行的2023年消费者大会上进行汇报。会后得出的重点包括该公司盈利已在截至2023年3月31日止末季触底。
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每年净利将超过1亿
“鲜奶农场管理层预计，公司的盈利动力将恢复。我们认为该公司将在2024财政年后，恢复到每年净利超过1亿令吉的水平。”
另外，分析员指出，归功于7月起产品销售价格平均上升5%、澳洲的原奶价格降低，按年跌4%，及全脂奶粉价格更低，现在起的盈利表现料改善。
受助于成本下降，产品售价上升，分析员预计，总赚幅将从17.7%，上升到26%。
同时，分析员相信，该公司的原料需求中，全脂奶粉成分增加，也将在未来数个季度内助降低成本。
分析员说，上述因素的全面影响，可能需数月才能看到。因为还有存货，成本节省的效果可能延迟显现；惟可以肯定的是，成本将趋跌。
分析员补充，2024财政年首季，鲜奶农场决定加快降低澳洲的牛奶库存，进而压缩澳洲业务的赚幅。
另外，鲜奶农场也在马币兑美元介于4.53至4.55令吉的价位，进行到今年底为止的马币护盘。
该公司将在下半年推介数个新产品，包括植物酸奶、有机奶和奶粉。并于明年上半年以自家品牌及最新收购的St David品牌推介牛油相关产品。
“鲜奶农场也将如期于明年首季推介属于快速消费品的雪糕。接着，预计在2026年把生产线转移到Enstek城后进一步加大产能，放眼在2年内取得大马雪糕市场5%的市占率。”
分析员根据戈登增长模型（Gordon Growth Model），维持该股“守住”评级，目标价1令吉37仙。
他还说，来临数季的表现，是影响该公司中期盈利和股本回酬率展望的关键因素，也会影响股价走势。
若赚幅不如预期复苏，是主要的下滑风险，反之，一旦超越预期，料激励该评级上调和股价上升的几率。
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