抵销成本保护利润 消费业续吹涨价风

可可糖等涨价53%

大马投行分析员在报告里指出，截至9月，可可和糖等大宗商品价格呈上涨趋势，按年增长53%。

“我们了解到，一些企业会将某些产品的平均售价调整5到10%，以抵销成本上涨并保护利润。”

不过MIDF分析员在报告里指出，尽管原糖价格上涨，但其影响应是可控的。

“人们日益注重健康，推动低糖食品的需求，制造商会趁此降低用糖，以减轻原糖价格上涨影响。”

MIDF也指出，可可期货价上涨，可能对大马雀巢有影响，但后劲是可控的。

“回想一下，雀巢的美禄在年初已经涨价，但凭着品牌的良好声誉，雀巢能够灵活地把成本转嫁消费者。”

因此分析员认为，这些因素为饮料制造公司带来潜在优势，星狮（F&N,3689,主板消费产品服务组）和大马雀巢反而能受惠。

次季业绩普遍符预期

对于马股第二季消费企业的财报表现，大马投行分析员在报告中表示，所关注的马股消费企业中，9家有6家是符合预测。

“不达标的有3家，其中，源宗集团（GCB,5102,主板消费产品服务组）因牛油销售降和利率上升，导致利润被挤压。”

此外，新闻控股（MYNEWS,5275,主板消费产品服务组）录得净亏损，其食品加工规模效益低，而且CU超市门店对集团的盈利贡献酝酿期较长。

整体上，大马投行发现，消费企业的次季盈利按季增长27%。有4家公司表现特出。当中，龙合国际（LHI,6633,主板消费产品服务组）和必胜（SPRITZER,7103,主板消费产品服务组）有更好的产品组合，平均售价和销量也较好。

“巴迪尼控股（PADINI,7052,主板消费产品服务组）和MRDIY（MRDIY,5296,主板消费产品服务组）的原材料和运费成本下降，赚幅因此提高。”

原料价回软
公司赚幅将走高

展望未来，分析员对消费领域看好。有几个因素可支撑国内消费支出增长，同时大宗商品价格已在下跌，这意味着消费公司接下来的成本会降低，而赚幅会提高。

大马投行维持对消费业的“增持”评级。而MIDF研究对消费领域感到“正面”。

关于大宗商品价格，大马投行分析员指出，咖啡、玉米和大豆自4月以来已从峰值下跌13至31%。

“一些餐饮企业的利润将受益于大宗商品价格下降。之前的高成本库存将在未来几季耗尽。”

MIDF分析员也指出，大多数饮食生产商的大宗商品期货价格仍低于今年8月的两年高点。这表明，短期内原材料成本可能下降，与全球大宗商品价格持续下降的趋势一致。

“此外，近期黄豆和玉米期货价格正常化，意思是家禽生产商的原材料成本较低，这会进一步支撑他们的赚幅。”

分析员还指出，主要原材料例如小麦的3个月平均期货价格以及棕油价格在8月再呈降势。预计这些期货价会再降，并使到食品原材料成本再减。

“况且之前价格上涨，已推动餐饮生产商获得更高的赚幅，抵销部分成本压力。”

至于鸡蛋和鸡肉，MIDF分析员指出，截至7月，鸡肉和A级鸡蛋价格均保持高位，因为生产成本增加，生产商不得不扑杀效率较低并生产A级鸡蛋的老龄鸡。不过，B级和C 级鸡蛋价有所下降，而且供应充足。

“估计动物饲料成本下降，以及政府的补贴，会支撑鸡肉和鸡蛋现行价格上限和生产商的赚幅。”

分析员认为，全利资源和龙合国际等家禽公司会受益。这也能鼓励增加A级鸡蛋的生产和供应，从而降低均价。

内需持续增长
零售业获支撑

大马投行分析员推测，在宏观阻力中，下半年的零售支出仍可持续增多，尤其是第四季。

综合MIDF和大马投行分析员的论点，尽管外围尽管存在不确定，但国内需求仍将持续增多，支撑消费的因素有几项：

●通胀率持续放缓，7月通胀仅2%；

●劳动力市场稳定，6月失业率3.4%，低于5月的3.5%；

●政府有定期补贴和现金援助，而我国的旅游业正逐步改善；

●大宗商品相关产品需求强劲，带来防御性，相应地让市场对消费业感到乐观。

●经济重开以及游客量不断增加，加强户外消费力度，饮食必须品持续有需求。

根据大马统计局数据，大马7月零售贸易数据已显示增长5.5%，得益于非专营商店零售按年增长9%，以及专营商店的餐饮和烟草销售按年增长12.5%。

此外，经济研究所（MIER）发布的消费者信心指数下降8.4点，至90.8点，但这个指数仍高于2019年平均水平，即86点。

因此，大马投行预测，下半年的零售将继续增长，但涨幅会低于上半年的13%按年增长，主要是去年的高基数效应，以及中国经济复苏缓慢。

“第四季的消费者支出会比第三季高，除了就业市场趋向稳定，年底是消费旺季，会推高客流量。此外，政府的爱心援助金（STR）计划在11月发放总额30亿令吉。”

大马投行认为，零售商如永旺（AEON,6599,主板消费产品服务组）和全利资源（QL,7084,主板消费产品服务组）都会受惠于此趋势。