抵銷成本保護利潤 消費業續吹漲價風

可可糖等漲價53%

大馬投行分析員在報告裡指出，截至9月，可可和糖等大宗商品價格呈上漲趨勢，按年增長53%。

“我們瞭解到，一些企業會將某些產品的平均售價調整5到10%，以抵銷成本上漲並保護利潤。”

不過MIDF分析員在報告裡指出，儘管原糖價格上漲，但其影響應是可控的。

“人們日益注重健康，推動低糖食品的需求，製造商會趁此降低用糖，以減輕原糖價格上漲影響。”

MIDF也指出，可可期貨價上漲，可能對大馬雀巢有影響，但後勁是可控的。

“回想一下，雀巢的美祿在年初已經漲價，但憑著品牌的良好聲譽，雀巢能夠靈活地把成本轉嫁消費者。”

因此分析員認為，這些因素為飲料製造公司帶來潛在優勢，星獅（F&N,3689,主板消費產品服務組）和大馬雀巢反而能受惠。

次季業績普遍符預期

對於馬股第二季消費企業的財報表現，大馬投行分析員在報告中表示，所關注的馬股消費企業中，9家有6家是符合預測。

“不達標的有3家，其中，源宗集團（GCB,5102,主板消費產品服務組）因牛油銷售降和利率上升，導致利潤被擠壓。”

此外，新聞控股（MYNEWS,5275,主板消費產品服務組）錄得淨虧損，其食品加工規模效益低，而且CU超市門店對集團的盈利貢獻醞釀期較長。

整體上，大馬投行發現，消費企業的次季盈利按季增長27%。有4家公司表現特出。當中，龍合國際（LHI,6633,主板消費產品服務組）和必勝（SPRITZER,7103,主板消費產品服務組）有更好的產品組合，平均售價和銷量也較好。

“巴迪尼控股（PADINI,7052,主板消費產品服務組）和MRDIY（MRDIY,5296,主板消費產品服務組）的原材料和運費成本下降，賺幅因此提高。”

原料價回軟
公司賺幅將走高

展望未來，分析員對消費領域看好。有幾個因素可支撐國內消費支出增長，同時大宗商品價格已在下跌，這意味著消費公司接下來的成本會降低，而賺幅會提高。

大馬投行維持對消費業的“增持”評級。而MIDF研究對消費領域感到“正面”。

關於大宗商品價格，大馬投行分析員指出，咖啡、玉米和大豆自4月以來已從峰值下跌13至31%。

“一些餐飲企業的利潤將受益於大宗商品價格下降。之前的高成本庫存將在未來幾季耗盡。”

MIDF分析員也指出，大多數飲食生產商的大宗商品期貨價格仍低於今年8月的兩年高點。這表明，短期內原材料成本可能下降，與全球大宗商品價格持續下降的趨勢一致。

“此外，近期黃豆和玉米期貨價格正常化，意思是家禽生產商的原材料成本較低，這會進一步支撐他們的賺幅。”

分析員還指出，主要原材料例如小麥的3個月平均期貨價格以及棕油價格在8月再呈降勢。預計這些期貨價會再降，並使到食品原材料成本再減。

“況且之前價格上漲，已推動餐飲生產商獲得更高的賺幅，抵銷部分成本壓力。”

至於雞蛋和雞肉，MIDF分析員指出，截至7月，雞肉和A級雞蛋價格均保持高位，因為生產成本增加，生產商不得不撲殺效率較低並生產A級雞蛋的老齡雞。不過，B級和C 級雞蛋價有所下降，而且供應充足。

“估計動物飼料成本下降，以及政府的補貼，會支撐雞肉和雞蛋現行價格上限和生產商的賺幅。”

分析員認為，全利資源和龍合國際等家禽公司會受益。這也能鼓勵增加A級雞蛋的生產和供應，從而降低均價。

內需持續增長
零售業獲支撐

大馬投行分析員推測，在宏觀阻力中，下半年的零售支出仍可持續增多，尤其是第四季。

綜合MIDF和大馬投行分析員的論點，儘管外圍儘管存在不確定，但國內需求仍將持續增多，支撐消費的因素有幾項：

●通脹率持續放緩，7月通脹僅2%；

●勞動力市場穩定，6月失業率3.4%，低於5月的3.5%；

●政府有定期補貼和現金援助，而我國的旅遊業正逐步改善；

●大宗商品相關產品需求強勁，帶來防禦性，相應地讓市場對消費業感到樂觀。

●經濟重開以及遊客量不斷增加，加強戶外消費力度，飲食必須品持續有需求。

根據大馬統計局數據，大馬7月零售貿易數據已顯示增長5.5%，得益於非專營商店零售按年增長9%，以及專營商店的餐飲和菸草銷售按年增長12.5%。

此外，經濟研究所（MIER）發佈的消費者信心指數下降8.4點，至90.8點，但這個指數仍高於2019年平均水平，即86點。

因此，大馬投行預測，下半年的零售將繼續增長，但漲幅會低於上半年的13%按年增長，主要是去年的高基數效應，以及中國經濟復甦緩慢。

“第四季的消費者支出會比第三季高，除了就業市場趨向穩定，年底是消費旺季，會推高客流量。此外，政府的愛心援助金（STR）計劃在11月發放總額30億令吉。”

大馬投行認為，零售商如永旺（AEON,6599,主板消費產品服務組）和全利資源（QL,7084,主板消費產品服務組）都會受惠於此趨勢。