投资问诊 | 拟丹州建发电厂 马拉科夫值得投资？

肯纳格研究也对这进展持有正面看法，认为这三座水力发电厂的发电量虽小，却是该公司寻求新盈利来源的努力。

马拉科夫产能436兆瓦的波德申发电厂已经在2019年退役，640兆瓦的GB3发电厂在2022年12月退役。另外，该公司350兆瓦的北赖发电厂的电力购买协议将在2024年届满，1303兆瓦的SEV发电厂电力购买协议将在2027年届满。

大马投行研究表示，该公司投入的再生能源领域，是先在23兆瓦的太阳能屋顶项目作为试点，现在则进军水力发电。

发电厂启用料提振15%盈利

这项水力发电厂的内部回报率（IRR）约为8%，大马投行研究预计计划一旦启用，将提振公司的税前盈利10%至15%。

肯纳格研究以70%股权估算，新厂在2026年启用后，可为该公司的分类加总估值增加2仙，从之前的每股80仙调高至82仙。

不过，基于计划在2026年才开始运作，因此大马投行和肯纳格维持财测不变。

大马投行在未改变财测下，维持马拉科夫“买入”评级，目标价每股87仙。

肯纳格维持2023和2024财年的核心净在2亿零870万令吉和2亿9920万令吉，周息率分别估5.4%和7.7%，负债率0.98倍和0.83倍。

维持“超越大市”评级

肯纳格看好马拉科夫的投资潜能，因为作为独立发电商和特许经营权，有助维持获利的稳定，而以该公司现有股价表现，估值也受看好，更有超越5%的周息率作为支持。

肯纳格维持该公司“超越大市”的评级，目标价略上调至每股82仙；投资风险包括：管制风险、任何意外停电事件影响获利、可能的不能符合ESG标准，以及燃料价格波动导致的赚幅和获利波动。

（本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。）