整合进展顺利 天地数网盈利将翻倍
（吉隆坡18日讯）天地数网（CDB,6947,主板电讯媒体组）两家电讯公司的整合工作进展顺利，分析员预测该集团2023至2025财政年的盈利将翻倍，因此上调其目标价格和3年净利预测。
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财测目标价上调
联昌证券分析员在报告中指出，根据观察，天地数网的网络和系统整合进展顺利，问题极少且没有严重中断。
天地通和数码网络两家电讯合并后，该集团目标将2万5000个站点精简至约1万8000个，以改善容量和覆盖范围，今年预计完成其中5000个站点整合，根据其8月中的资讯，有约40％已完成。
“我们还留意到，该集团整合了一些以前只能在数码网络上使用的系统，例如允许客户在购买新的电话卡时，选择自己喜欢的号码，这是正面的迹象，显示合并能将两家系统结合，为客户提供更好的体验。”
5G仍需数月时间敲定
不过，5G仍需数月时间敲定。根据分析员与业者讨论所得，5G计划商议已取得进展，但最终的落实还需要些时间。
“我们仍然认为，天地通和明讯将成为两个5G网计划的主要推动者。天地通最有可能在第一个5G网络计划里营运，即实体A，也就是目前的国家数字公司（DNB）的网络。”
分析员补充，寻求入股5G网络的单位，都必须先入股实体A。一旦实体A达到了80％的人口覆盖率（目前约为69％），有兴趣加入第二个网络计划（即实体B）的实体A股东，要将其股份出售给实体A的其他成员。
“之后，实体B的参与者将从实体A租用容量，直到实体B的网络实现覆盖目标，这预计需要2年时间。”
综合所得，联昌证券重申“增持”天地数网，目标价上调至5令吉18仙。同时，在审查了第二季财报季后，联昌证券提高了天地数网2023至2025财政年净利预测 ，分别上调10.1％、6.6％及6.5％。
具有成本管理效益
“盈利改善是重新评级天地数网的关键催化剂，2022至2025财政年每股盈利的复合年增长率预计为24.4％。”
分析员指出，天地数网具有成本管理效益，使到其各个环节的成本皆低于预期。不过分析员将其2023财政年核心净利预测下调9.3％，因为一些特殊项目的合并成本已转为加速折旧，但尚未从核心净盈利预测中剔除。
“2024至2025财政年的预测也有类似调整，但对核心净盈利的影响较小。因此我们上调了该两年的核心净盈利和核心每股收益预测。”
潜在下行风险
分析员补充，主要的下行风险是严重网络中断。还有，两家系统和文化若不能融合，或会导致协同效应和盈利增长轨迹减弱。
“当5G网络结构尘埃落定，就会消除了整个行业的不确定。”
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