整合進展順利 天地數網盈利將翻倍
（吉隆坡18日訊）天地數網（CDB,6947,主板電訊媒體組）兩家電訊公司的整合工作進展順利，分析員預測該集團2023至2025財政年的盈利將翻倍，因此上調其目標價格和3年淨利預測。
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財測目標價上調
聯昌證券分析員在報告中指出，根據觀察，天地數網的網絡和系統整合進展順利，問題極少且沒有嚴重中斷。
天地通和數碼網絡兩家電訊合併後，該集團目標將2萬5000個站點精簡至約1萬8000個，以改善容量和覆蓋範圍，今年預計完成其中5000個站點整合，根據其8月中的資訊，有約40％已完成。
“我們還留意到，該集團整合了一些以前只能在數碼網絡上使用的系統，例如允許客戶在購買新的電話卡時，選擇自己喜歡的號碼，這是正面的跡象，顯示合併能將兩家系統結合，為客戶提供更好的體驗。”
5G仍需數月時間敲定
不過，5G仍需數月時間敲定。根據分析員與業者討論所得，5G計劃商議已取得進展，但最終的落實還需要些時間。
“我們仍然認為，天地通和明訊將成為兩個5G網計劃的主要推動者。天地通最有可能在第一個5G網絡計劃裡營運，即實體A，也就是目前的國家數字公司（DNB）的網絡。”
分析員補充，尋求入股5G網絡的單位，都必須先入股實體A。一旦實體A達到了80％的人口覆蓋率（目前約為69％），有興趣加入第二個網絡計劃（即實體B）的實體A股東，要將其股份出售給實體A的其他成員。
“之後，實體B的參與者將從實體A租用容量，直到實體B的網絡實現覆蓋目標，這預計需要2年時間。”
綜合所得，聯昌證券重申“增持”天地數網，目標價上調至5令吉18仙。同時，在審查了第二季財報季後，聯昌證券提高了天地數網2023至2025財政年淨利預測 ，分別上調10.1％、6.6％及6.5％。
具有成本管理效益
“盈利改善是重新評級天地數網的關鍵催化劑，2022至2025財政年每股盈利的複合年增長率預計為24.4％。”
分析員指出，天地數網具有成本管理效益，使到其各個環節的成本皆低於預期。不過分析員將其2023財政年核心淨利預測下調9.3％，因為一些特殊項目的合併成本已轉為加速折舊，但尚未從核心淨盈利預測中剔除。
“2024至2025財政年的預測也有類似調整，但對核心淨盈利的影響較小。因此我們上調了該兩年的核心淨盈利和核心每股收益預測。”
潛在下行風險
分析員補充，主要的下行風險是嚴重網絡中斷。還有，兩家系統和文化若不能融合，或會導致協同效應和盈利增長軌跡減弱。
“當5G網絡結構塵埃落定，就會消除了整個行業的不確定。”
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