联储局升息旅程未结束 马股汇市料续承压

“2023年利率预测中值稳定在5.6％，表明今年美国利率还会上调25个基点，明年则预计小幅降至5.1％，高于之前预测的4.6％。意思是说，整个利率上升时期会更长。”

有鉴于此，肯纳格研究认为，大马国行在今年和明年也不太可能改变政策立场。“我们认为，由于通胀压力有缓解的迹象，国行已经完成了利率正常化周期。这最多能抑制鹰派偏见，使国行能够优先考虑金融稳定，并应对外部风险。”

丰隆研究分析员也预计，随着大马经济和通胀都放缓，国行应该会维持隔夜政策利率在3％不变。

马股短期续盘整

至于对大马的股市影响，丰隆投行零售研究主管吴俊声在报告中表示，联储局暂停鹰派升息，可能会先抑制市场情绪，股市到第四季才会看好。

“在联储局议息前，亚洲市场就处于避险模式，因为近期美国通胀和油价皆回升。”

他指出，联储局将利率维持在5.25至5.5％不变，但由于经济和就业市场强劲，可能会推高通胀。因此，美国可能会在2024年调整利率，并倾向于长期让利率处于高位的制度。

“大马股市也和谨慎的区域市场同步，这个周一至周三，综指连续3天收低。散户和本地机构是主要净卖家，不过外国机构连续第六个交易日录得净流入。”

马股估值仍低
等待催化剂

展望股市前景，吴俊声认为，联储局暂停强硬升息立场后，综指可能会延续横盘调整，阻力位在1465至1478点，支撑位在1420至1440点，并要等待进一步重估催化剂。“然而，我们主张逢低买入，以迎接今年第四季更好的机遇，2023年底综指目标是1530点。”

他认为，支撑上述看法的因素有几个，包括大选后风险偏好改善及并购活动回升。同时，马股估值仍低，2024年本益比为12.9倍，10年平均本益比是16.7倍。

“政府最新的举措和总体规划，例如国家能源转型路线图（NETR）、森林城市金融特区、第12大马计划中期检讨，应该能确保长期发展，让国家财政可续和具竞争力。”

此外，持续的外资回流及年终橱窗粉饰，都有可能推高股市。

英特太平洋表示，尽管联储局维持利率不变，但暗示将继续保持利率于高位以对抗通胀，令全球市场做出负面反应，马股也可能受拖累。

面临抛售压力

因此，马股短期前景已变为更加不稳定，短期内抛售压力可能持续，这可能会导致1450点的支撑位仍然受到威胁。

“马股一旦跌破1450点关键心理水平，不仅将令马股结束横盘走势和筑底的努力，也将让投资情绪变得更加谨慎，可能令股市延长疲态。”

“低价股和整体股市可能追随综指股走低，导致股市短期表现疲软。获利回吐活动可能会升级，这可能会导致整体情绪再次处于不稳定状态。”

马六甲证券认为，基于联储局的基调已转为温和鹰派，暗示联储局可能在未来几次会议上加息，市场可能会持负面态度，股市内的抛售压力可能持续存在。

“尽管如此，我们认为，国家能源转型路线图和新工业大蓝图（NIMP）等国内驱动催化剂的支持下，特定主题的购兴支撑应该会增强。”

MIDF：核心通胀放缓
美国不会再升息

尽管联储局发出下次加息信号，但MIDF分析员重申，随着核心通胀放缓，美国不会再加息。

“这次联储局不升息，但由于目前通胀仍高于2％目标，联储局表示将继续紧缩政策。同时，联邦公开市场委员会（FOMC）预计今明两年美国经济增长前景更强，今年将实现2.1％左右的较高增长，明年则预计成长1.5％。而且，联储局认为就业市场和劳动力需求依然强劲，经济韧性表现好于预期。”

“联储局已经结束政策紧缩，正如联储局主席鲍威尔所提到的，现有的政策设置已经‘具有明显的限制’。”

不过令MIDF研究感到意外的是，联储局并没有表示会较快地将利率降至更正常的水平，这意味着明年应该只会降息1至2 次。

无论如何，MIDF补充，鉴于美国经济和就业市场持续走强，如果物价压力仍然较高，不排除联储局还有加息空间。