发布: 7:20am 23/09/2023

傅文耀.马币走跌，问题在于利率

傅文耀

如果我国不降低银行利率以缩小与美联储的利率差距，以及国内政治局势再次动荡，那么马币可能会变得更加脆弱。尽管政治方面已经相对稳定，但与美联储的利率差距仍然是一个巨大挑战。

美联储局在9月份选择保持政策利率不变，这与市场预期一致。然而，尽管符合市场预期，但由于美联储释放了更加鹰派的立场消息，这导致周四亚洲股市普遍下跌，其中马股跌至1450点。

大多数美联储官员认为，今年政策利率范围将维持在5.50%至5.75%左右，这意味着美联储今年至少还会加息一次。更令人担忧的是，早前美联储预测明年政策利率将至少下降100个基点，但最新官员们预计到2024年最多只会下降50个基点。

换句话说，美国将继续保持高利率周期将持续更长时间。如果其他国家无法提高其国内基准利率以跟随美国利率水平，这将导致这些国家货币继续贬值，全球资金将继续流向美国。

美联储的立场其实很简单，只要通货膨胀得到控制，他们就会决定下调利率。然而，最近原油价格上涨，导致通货膨胀再次升温，因此当美联储释放鹰派讯息后，原油价格本来差一点儿就破100美元的关口，周四再次下跌，跌破90美元。

需要注意的是，美联储在其利率决策声明中表示，美国国内经济活动仍然保持“稳健扩张”。至于就业情况，报告指出“近几个月就业增长有所放缓，但仍然强劲”，这与之前对就业市场形势的“强劲”评估形成了鲜明对比。

美国继续保持高利率政策，而马来西亚的利率则是仅恢复至疫情前水平，导致两国之间的利率差距已经接近2%。这也加剧了马来西亚令吉对美元贬值，目前汇率已降至1美元兑4.7马币的水平。我国著名的经济学家佐摩上个月曾撰文指出，最近的各国汇率趋势已经脱离了经济基本面影响，利率和投机成为各国货币走势的主要因素。

这也显示，如果我国不降低银行利率以缩小与美联储的利率差距，以及国内政治局势再次动荡，那么马币可能会变得更加脆弱。尽管政治方面已经相对稳定，但与美联储的利率差距仍然是一个巨大挑战。

然而，如果国行继续提高利率，这将对许多家庭产生影响。我国家庭债务在2022年已经占国内生产总值的81%，利率上升会影响数以千计的家庭的偿债能力。此外，市场货币供应减少也可能带来额外冲击。

另外，马币贬值也是生活成本上涨的主要原因之一。我国许多日常生活用品都依赖进口，例如大米和糖。然而，领导人似乎忽视了这一点，更倾向于指责人民因“外食”和“购物错误”而面临经济压力。看到这种新闻，我觉得十分魔幻，换了屁股，换了脑袋在现实中确实存在。

美国高利率周期预计将延长，国行是否能顶着马币贬值压力不升息，这很值得持续观察。个人浅见，政府应尽量减少政治干预，将利率决策权交给国家银行货币利率委员会做出专业的决定，以避免利率上升所带来的短痛，演变成外汇持续外流和马币长期低迷的长痛，后者更会为人民带来更大的痛苦。

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