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問:讀者朱生先問,宇航工程(SAM,9822,主板工業產品服務組)主要從事什麼業務?主要股東是誰?公司前景如何?可以投資嗎?謝謝。
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答:宇航工程的業務包括航空航天零件和設備製造,是國際航空航天市場關鍵航空發動機零部件的領先製造商,另外業務包括設備業務、精密工程、半導體和硬(HDD)和為其他行業提供設備工程和解決方案;該公司1995年在馬股創業板上市,並於1999年成功轉板至主板。
背靠新加坡淡馬錫
該公司大股東是新加坡航空航天製造公司(Singapore Aerospace Manufacturing),持有62.5%,這家新加坡公司的最終控股公司是新加坡最大的主權財富基金淡馬錫(Temasek )。
宇航工程的高層管理大部分是新加坡人。
宇航工程過去幾年的營收和淨利都保持穩定,即使因為疫情重傷宇航相關業務,該公司在2020財政年全年營收達9.38億令吉,淨利7982萬令吉;疫情傷害最嚴重的2021財政年,營收8.7億令吉,淨利5967萬令吉;並在2022財政年恢復元氣,營收回到11億4800萬令吉,淨利7545萬令吉;2023年3月杪的2023財政年,營收進一步增至14億4500萬令吉,淨利8885萬令吉。
持續派發股息
該公司另一個令人印象深刻就是能夠持續派發股息。
截至6月杪止的2024財政年首季,該公司錄得3億789萬令吉營收,淨利2053萬令吉,比較前期同季稍遜色。
在2021年疫情最傷期間,宇航工程股價隨其他科技股一起飆升,因為被重新評定為科技公司而不是製造公司,因其半導體業務有所改善,而航空航天業務則下跌。
疫情期間股價節節升高
當然,有淡馬錫這強大的後盾,也支撐股價在疫情期間節節升高,每股股價一度突破16令吉。
該公司現有的股價是因為紅股除權影響;該公司在2022年1月宣佈以1送3比例派送至多4億零604萬9691股紅股。
航空業的逐步復甦對宇航工程是好消息,因為航空航天部門可以抵銷當前半導體低迷對設備部門的影響。
聯昌研究預測,該公司的設備部門的擴充計劃和航空航天覆蘇,有助帶動公司成長。
由於首季業績按年不及預期,聯昌下調2024財政年全年營收8%,主要是全球設備開支趨軟將影響設備部門的銷售下跌16%;不過,預期2025和2026財政年將反彈27%和24%,因整體半導體業預料在2024和2025年恢復元氣。
聯昌也預料宇航工程的配備部門將因收購泰國春武里府的生產設備和洛加納工業園的第二階段擴充完成而受惠。與此同時,隨著波音和空巴生產率和移交復甦,宇航工程的航天航空部門營收有望成長20%。
基於目前的配件和原料短缺, 加上通脹壓力和員工成本增加,聯昌估計該公司在2024財政年的毛賺幅應該維持在11.6%,並在2025和2026財政年才有望復甦至12%和12.5%,因到時公司的業務將全面正常化。
由於配備需求趨軟、泰國業務的起步成本、更高的設施和勞工成本,將導致宇航工程在2024財政年的每股盈利下跌8%,不過在2025和2026財政年將會分別成長38%和35%。
聯昌下砍2024和2025財政年的財測14.5%和4.3%,估計淨利分別為8140萬令吉和1億1240萬令吉,並估計2026財政年的淨利為1億5150萬令吉。
在後市看好下,聯昌上調宇航工程評級,從之前的“減碼”調高至“持有”,目標價從之前的每股4令吉75仙上調至4令吉95仙,估值為本益比18倍,與公司過去7年走勢一致。
至於公司前景和投資潛能,必須說投資這家公司看的是未來成長。
看好高端半導體
宇航工程從2008年開始,優先成長的是宇航部門,而從現有設備部門的擴充來看,公司未來成長會由設備部門主導,而該公司看來也在增加在高端半導體的曝露。
聯昌估算如果宇航工程放手套現宇航業務而專注設備業務,有望帶來18%回酬,這讓每股目標價估值為6令吉25仙。
目前投資該公司可能表現比預期好的利多包括波音和空巴生產率復元,以及營運成本比預期低;至於投資該公司的下跌風險則是波音和空巴的飛機移交比預期慢,以及營運成本高於預測。
(本欄並無作出任何股票交易的建議,一切買賣盈虧自負,在採取投資行動前,請依本身的投資條件與情況,及向你的證券經紀諮詢。)
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