油價飆升動搖反通脹趨勢 新興市場債匯或遭打擊

就在幾個月前，隨著通脹放緩和降息押注浮出水面，新興市場資產風靡一時。然而，在油價的反彈之下，這股熱潮已經悄然退去。目前，油價較年內的低點反彈了約30%，這正在重燃價格壓力，抑制利率下降的希望，同時有可能破壞能源進口國的財政平衡。

這種變化可能會顛覆年初看好新興市場的投資者的押注。由於美聯儲誓言將在更長時間內保持較高利率，以及油價逼近每桶100美元關口，從印度債券到匈牙利福林、菲律賓比索等新興市場的資產看起來越來越脆弱。Bloomberg新興市場政府債券指數和摩根士丹利資本國際（MSCI）發展中國家貨幣指數都接近連續第二個月下跌。

GlobalData TS Lombard新興市場宏觀策略董事總經理Jon Harrison表示：“很明顯，大部分新興市場的反通脹趨勢已經動搖。油價當然是其中重要的一部分，但食品價格、美元走強等同樣是其他驅動因素。”

依賴石油進口國受打擊

投資信息與數據平臺Tellimer的策略師Hasnain Malik指出，依賴石油進口的經濟體以及石油支出佔家庭收入比例較高的經濟體將面臨最大程度的打擊，包括印度、菲律賓、巴基斯坦、約旦、肯尼亞和摩洛哥。

資管公司Vontobel資產管理公司的新興市場基金經理Carlos de Sousa表示，該基金正尋求削減其在高度依賴石油進口的市場中的頭寸，因為油價上升將影響這些經濟體的國際收支和貨幣平衡。

根據媒體對13個主要新興市場五年期政府債券的分析，印度債券最容易受到油價飆升的影響，自2015年以來收益率8次平均上漲了13個基點。不過，包括Sonal Varma在內的野村控股經濟學家表示，與以往不同的是，由於印度即將舉行的邦選舉和大選，油價上漲不太可能轉化為印度零售價格的上漲，“這意味著對通脹影響有限，但對雙重赤字（即財政赤字與貿易赤字）的溢出效應更大”。