ASTRO财测评级下调 收入疲软·成本增加
（吉隆坡26日讯）ASTRO公司（ASTRO,6399,主板电讯媒体组）次季净利大降，分析员认为，目前的宏观经济逆风将继续抑制订阅和广告收入，尽管Astro公司继续实施转型计划，试图扭转和稳定付费电视订阅收入长期下滑的局面，但事实证明这将是一个漫长的过程。
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宏观经济逆风
抑制订阅广告收入
达证券分析员表示，他们因此下调了ASTRO公司的3年盈利预测，目标价也调低至50.5仙；鉴于不利的风险回报，评级也从“买入”下调为“卖出”。
“收入疲软，加上执照费、版权和特许权使用费、员工成本、内容和宽频成本增加，导致利润走低。”
ASTRO公司昨日公布最新业绩，次季净利按年减少75.98％，至2365万1000令吉。达证券分析员今日在报告指出，该公司的2024财政年上半年核心净利润为1亿零500万令吉，比前期少53％，表现低于达证券和市场的全年预测，分别仅达到37％和33.1％。
该公司还修改了股息政策，这次没有宣布派息，未来派息与否将取决于整体业务、盈利表现等因素。
2因素导致盈利下降
分析员总结，该公司盈利下降，主要是两大因素所致。其一是长期宏观经济逆风，导致付费电视订阅收入和广告费收入疲软，削弱了企业和消费者信心；其二是成本上升，包括内容、宽频和员工成本等。
按季比较，该公司次季营业额也下降2.4％，同样是订阅和广告收入下降所致。核心净利润因此按季下降31.2％，至4300万令吉。
分析员指出，虽然电视和捆绑配套的用户平均收益（ARPU）达99令吉10仙，按季增长0.4％，但是订户净在流失，估计按季少了2.1％。“广告费也受到影响，除了市场情绪疲软，还受到季节因素影响，例如开斋节后热潮减退。”
综合分析所得，达证券把ASTRO公司2024至2026财政年的3年盈利下调，分别降26％、11.8％和7.8％。
“此外，因修订了股息政策，保守估计接下来3年的净利支付股息比率约45％，低于以前的79至84％。相应的，股息为3.5至4.1％，低于之前的5.8至8.3％。”
分析员指出，该公司管理层对长期宏观经济逆风仍持谨慎态度，例如美元走强和通胀压力等问题。
“尽管如此，管理层重申公司转型计划，决心推动长期和可持续增长，主要举措包括提升本地内容及在Ultra和Ulti Boxes聚合全球最好的流媒体应用程式。”
分析员还指出，ASTRO公司其他增长机会包括促进新流媒体服务sooka、Astro Fibre和可寻址电视广告（Addressable Advertising）。
“为了缓解营收压力，ASTRO公司早前宣布自愿离职计划（VSS） ，预计成本为5300万令吉，将在第三季进一步明确。”
分析员补充，主要的下行风险包括转型计划缺乏牵引力、宏观经济逆风加剧及盗版猖獗；上行风险则包括付费电视订阅收入趋向稳定及成本优化。
ASTRO公司今日下跌8.82％或4.5仙，收在全日最低46.5仙，成交量达3125万4700股。
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