大马出口萎缩 消费疲软 经济复苏需待2024

“其一是生活费上涨，导致人民推迟或减少非必需支出；其二是通胀上升和马币贬值，导致购买力下降；三是消费者信心疲弱，因大家疲于对抗通胀压力，并受制于货币收紧的政策。”

因此他们认为，第四季的消费支出可能保持疲软，这将减弱需求型通胀。因此，该行把全年通胀和核心通胀率下调，分别从之前预测的3％和3.5％，下修至2.6％和3.1％。

“此外，今年很明显不太可能实施燃料和食品补贴，通胀担忧会有所缓解。”

不过，在短期内，食品价格的波动，即白米和食糖价格飙升及大宗商品价格波动所带来的潜在上行风险，仍让分析员保持谨慎。

“因为食品价格上涨对通胀的影响将是渐进且滞后的，目前我们还有补贴在缓冲通胀。但中期来看，针对性的补贴实施正在倒计时，必须密切关注，而且很有可能在2024年内发生，尤其是合理化燃料补贴。”

丰隆认为，消费价格指数（CPI）应该会在2024年进一步放缓至2.5％，因我国通胀受到补贴合理化影响会较小。

国行料不降息

至于利率，丰隆认为，在更好的增长的支持下，明年的隔夜政策利率将进一步正常化至3.25％，兴业也觉得国行不会调低利率。

兴业已将2023年隔夜政策利率峰值预测从3.25％下调至3％，主要还是基于上述提及的问题，即消费支出疲软、出口复苏延迟拖累经济增长弱于预期。同时，需求减弱使到通胀压力有所缓解。

“到了2024上半年，国行应该不会下调隔夜政策利率。因为随着全球复苏，到了年末，出口表现会提升。”

该行还预计，随着大规模基建项目和政府的亲商政策持续实施，投资活动和政府支出将推动经济，并继续支撑我国内需。

贸易方面，兴业认为今年大马出口会延迟复苏，预计全年出口将按年收缩9.4％，年末后才逐渐好转。

“过去半年，我国出口连月收缩，部分是因为高基础影响。这个情况应该会延续到第四季，之后才逐步改善，因为美国经济转好，加上区域经济体如东盟在复苏，能支持我国的贸易。”

分析员认为，不可忽略的是，中国经济或在整个下半年保持疲软，既拖累中国本身的经济，也影响出口运输领域。分析员也对于漫长的全球科技下行周期保持谨慎。

“虽然出口放缓，但整体商品的贸易平衡不会受到重大影响，因为进口也在走弱，同样要到年末才会慢慢回升。”

因此分析员预计，经常账项余额占国内生产总值的比例仍会是2.7％，并预测服务业的净流出将减少，主要得益于旅游和运输活动收入增加。