國內外利好有望發酵 綜指劍指1500

分析：美利率已見頂
明年7月料下調

外圍方面，肯納格說，美國聯儲局在9月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，將利率維持在5.25至5.5％，並重申年底前將再次加息，也暗示利率長時間維持高利率，不過該行認為，美國利率已然見頂，並會在明年7月下調。

該行補充，聯儲局升息週期接近尾聲，在預期美國經濟軟著陸及沒有“石油危機”的情況之下，相信將為股市的復甦奠定基礎。

肯納格指出，鑑於中國是我國最大的貿易伙伴，中國政府對影子銀行和房產業的政策或舉措都將對大馬經濟與馬幣帶來重大影響，該行對中國政府迅速採取行動遏制中融國際信託的危機感到欣慰，相信中國政府很可能向陷入困境的企業提供某種形式的支持，其中包括房產巨頭碧桂園。

肯納格研究選擇銀行業作為長期經濟健康發展的指標，並看好在實施針對性燃料補貼下，我國財政將可趨向更穩健與可持續，也有利於推動經濟成長。

該行也對建築承包商獲得更多合約抱持樂觀看法，主要是捷運三線（MRT3）、峇六拜輕快鐵及各種大型防洪項目等大型項目將會陸續推出。

此外，該行也看好電訊股的強韌獲利將能夠應付針對性燃油補貼措施及對專注於經營享有燃油補貼的B40群體的消費必需品業者與汽車製造商及分銷商。

馬幣末季料走強

MIDF研究分析員認為，聯儲局不會再進一步升息，預計馬幣兌美元匯率會在第四季走強，年底會達到4.30。主要原因是大馬經濟保持樂觀勢頭及全球大宗商品價格上漲，讓馬幣處在強勁地位。

該行說，2023年富時綜指本益比為14.3倍，估值處於較低水平，在馬幣走強、外資迴流、宏觀經濟與企業盈利強勁強勁的情況下，預計估值將在今年第四季會有所改善，放眼年底馬股可達1540點，本益比為15.4倍。

該行認為，金融服務等綜指股在應對利率持續上升的挑戰，將使得明年馬股的估值維持在相對低迷的水平，根據目前盈利預測，2024年馬股目標為1650點或本益比的15倍。

4大主題受矚目

肯納格研究建議關注4大投資策略主題，包括針對性燃料補貼、漸進式薪金模式、公共基礎設施項目及永續發展與再生能源，相信這些投資主題將是接下來的市場焦點。

●針對性燃料補貼

分析員指出，政府看起來已決定在明年1月1日開始，用針對性燃料補貼機制取代現有的燃料補貼，預計首相兼財長拿督斯里安華將在10月13日提呈2024年財政預算案時正式宣佈這一消息。

根據政府迄今為止的說法，政府僅會削減T20群體的燃料補貼，但M40群體可能並無法完全倖免。假設隨著針對性燃油補貼的實施，部分M40群體可能無法再享有燃油補貼，鑑於高燃料補貼可能會降低可支配收入。

●漸進式薪金模式

與針對性燃料補貼相同，漸進式薪金模式已獲得內閣批准，將於即將提呈的預算案中宣佈，預計將在明年4至5月生效。漸進式薪金模式基本上強制每年加薪，這無疑將進一步增加經營成本，而政府則會向僱主提供某種形式的財政支持，以部分緩解成本壓力。

漸進式薪金模式及時敲響了企業從低附加價值與勞動密集型製造業，轉向高附加值商品與服務的警鐘，包括採用自動化、機械化和人工智能在內的技術、研發和產品創新的投資，以增強競爭優勢，提高定價能力，以應對不斷上漲的勞動力成本。

分析員認為，手套和塑料包裝企業較易受到漸進式薪金模式的影響，除非企業投資於技術和研發。反觀電子製造服務（EMS）、外包半導體封裝和測試、自動化測試設備、集成電路設計、業務流程外包及包括網絡安全的軟件開發領域的參與者，將更有能力應對新的薪金模式。

●公共基礎設施項目

另外，新公佈的第12大馬計劃中期檢討報告預計2023至2025年總髮展開銷為2644億令吉，相當於每年撥款881億令吉，高於2022年、2021年和第11大馬計劃平均開銷給出23％、37％和77％。

然而，政府議程中同樣重要的還有以高效便捷的公共交通系統，解決人口流動性問題，優先考慮的是450億令吉的捷運三線（MRT3）或捷運環線，這將鏈接現有的捷運、輕快鐵、單軌火車和火車線路及95億令吉的峇六拜輕快鐵，這將有助於緩解檳島長期的交通擁堵。

據報道，政府也推出了總值高達130億令吉的6個防洪項目，包括柔佛河（柔佛）的防洪工程、巴生河-叻思河（Sungai Rasa）雙功能水庫（雪蘭莪）的建設及吉蘭丹泰南哥樂（Sungai Golok）綜合流域的建設等，相信這將為上市的小型、中型和大型承包商提供足夠的工作機會。

●永續發展與再生能源

大馬再生能源領域前景十分強勁，主要得益於近期宣佈的國家能源轉型路線圖（NETR），該路線圖放眼2050年實現淨零排放的目標，其中再生能源佔總產能70％。儘管太陽能將佔據主導地位，但氫與碳等能源仍有充足的機會。

另外，取消再生能源出口禁令及建立電力交易平臺以確保定價透明度，將為國內再生能源帶來進一步成長。