国内外利好有望发酵 综指剑指1500

分析：美利率已见顶
明年7月料下调

外围方面，肯纳格说，美国联储局在9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，将利率维持在5.25至5.5％，并重申年底前将再次加息，也暗示利率长时间维持高利率，不过该行认为，美国利率已然见顶，并会在明年7月下调。

该行补充，联储局升息周期接近尾声，在预期美国经济软着陆及没有“石油危机”的情况之下，相信将为股市的复苏奠定基础。

肯纳格指出，鉴于中国是我国最大的贸易伙伴，中国政府对影子银行和房产业的政策或举措都将对大马经济与马币带来重大影响，该行对中国政府迅速采取行动遏制中融国际信托的危机感到欣慰，相信中国政府很可能向陷入困境的企业提供某种形式的支持，其中包括房产巨头碧桂园。

肯纳格研究选择银行业作为长期经济健康发展的指标，并看好在实施针对性燃料补贴下，我国财政将可趋向更稳健与可持续，也有利于推动经济成长。

该行也对建筑承包商获得更多合约抱持乐观看法，主要是捷运三线（MRT3）、峇六拜轻快铁及各种大型防洪项目等大型项目将会陆续推出。

此外，该行也看好电讯股的强韧获利将能够应付针对性燃油补贴措施及对专注于经营享有燃油补贴的B40群体的消费必需品业者与汽车制造商及分销商。

马币末季料走强

MIDF研究分析员认为，联储局不会再进一步升息，预计马币兑美元汇率会在第四季走强，年底会达到4.30。主要原因是大马经济保持乐观势头及全球大宗商品价格上涨，让马币处在强劲地位。

该行说，2023年富时综指本益比为14.3倍，估值处于较低水平，在马币走强、外资回流、宏观经济与企业盈利强劲强劲的情况下，预计估值将在今年第四季会有所改善，放眼年底马股可达1540点，本益比为15.4倍。

该行认为，金融服务等综指股在应对利率持续上升的挑战，将使得明年马股的估值维持在相对低迷的水平，根据目前盈利预测，2024年马股目标为1650点或本益比的15倍。

4大主题受瞩目

肯纳格研究建议关注4大投资策略主题，包括针对性燃料补贴、渐进式薪金模式、公共基础设施项目及永续发展与再生能源，相信这些投资主题将是接下来的市场焦点。

●针对性燃料补贴

分析员指出，政府看起来已决定在明年1月1日开始，用针对性燃料补贴机制取代现有的燃料补贴，预计首相兼财长拿督斯里安华将在10月13日提呈2024年财政预算案时正式宣布这一消息。

根据政府迄今为止的说法，政府仅会削减T20群体的燃料补贴，但M40群体可能并无法完全幸免。假设随着针对性燃油补贴的实施，部分M40群体可能无法再享有燃油补贴，鉴于高燃料补贴可能会降低可支配收入。

●渐进式薪金模式

与针对性燃料补贴相同，渐进式薪金模式已获得内阁批准，将于即将提呈的预算案中宣布，预计将在明年4至5月生效。渐进式薪金模式基本上强制每年加薪，这无疑将进一步增加经营成本，而政府则会向雇主提供某种形式的财政支持，以部分缓解成本压力。

渐进式薪金模式及时敲响了企业从低附加价值与劳动密集型制造业，转向高附加值商品与服务的警钟，包括采用自动化、机械化和人工智能在内的技术、研发和产品创新的投资，以增强竞争优势，提高定价能力，以应对不断上涨的劳动力成本。

分析员认为，手套和塑料包装企业较易受到渐进式薪金模式的影响，除非企业投资于技术和研发。反观电子制造服务（EMS）、外包半导体封装和测试、自动化测试设备、集成电路设计、业务流程外包及包括网络安全的软件开发领域的参与者，将更有能力应对新的薪金模式。

●公共基础设施项目

另外，新公布的第12大马计划中期检讨报告预计2023至2025年总发展开销为2644亿令吉，相当于每年拨款881亿令吉，高于2022年、2021年和第11大马计划平均开销给出23％、37％和77％。

然而，政府议程中同样重要的还有以高效便捷的公共交通系统，解决人口流动性问题，优先考虑的是450亿令吉的捷运三线（MRT3）或捷运环线，这将链接现有的捷运、轻快铁、单轨火车和火车线路及95亿令吉的峇六拜轻快铁，这将有助于缓解槟岛长期的交通拥堵。

据报道，政府也推出了总值高达130亿令吉的6个防洪项目，包括柔佛河（柔佛）的防洪工程、巴生河-叻思河（Sungai Rasa）双功能水库（雪兰莪）的建设及吉兰丹泰南哥乐（Sungai Golok）综合流域的建设等，相信这将为上市的小型、中型和大型承包商提供足够的工作机会。

●永续发展与再生能源

大马再生能源领域前景十分强劲，主要得益于近期宣布的国家能源转型路线图（NETR），该路线图放眼2050年实现净零排放的目标，其中再生能源占总产能70％。尽管太阳能将占据主导地位，但氢与碳等能源仍有充足的机会。

另外，取消再生能源出口禁令及建立电力交易平台以确保定价透明度，将为国内再生能源带来进一步成长。