德国之声| 客座评论：中美竞争，前景如何？

（德国之声中文网）一年前，我在DW上发过一个文章探讨美国经济双收缩的可能性。今天，这个局面越来越清晰了。

那个时候，美国一年期的短期国债收益率刚刚脱离零利率，开始上升；今天已经在5%的位置徘徊了差不多半年，还没有看到下行的趋势。不仅是一年前的短期国债，而是从一年期到30年期的所有国债收益率都上升到了5%这个水准。这说明：美国政府在目前情况下借新债还旧债，在利率置换上不得不面对高利率的状况。

如果这个情况持续一段时间（概率还是蛮大的，因为通膨率并没有可预见地下降到美联准的期望值），那么美国政府的国债付息就会大大增加，现在它的国债规模已经达到34兆美元，每年的利息支出就是1.7兆美元。而在两年前，这个国债的平均付息才2%都不到。两相比较，这个上升的幅度差不多是2.5倍。所以，如果不能缩减财政开支，就需要有强劲的经济增长预期，否则财政赤字就会越滚越大，最后击破大家对美元的信心，就像其它财政破产经济体一样。

不太妙的是：美国财政入不敷出的状况是常态，想要在总统换届的当下缩减财政开支简直是天方夜谭。2022财年因为疫情管控的结束，本来已经下降的财政赤字，在2023财年再度暴涨，就是极好的例子。

而面对5%的高利率货币环境，未来的经济增长前景真的那么乐观吗？也许从短期的劳动力市场数据看，经济衰退还未到来。但是如果零利率是刺激经济复苏的货币政策，那么逻辑上讲，高利率一定是经济收缩的货币政策，不能对此视而不见，否则逻辑不能自洽。高通膨已经引起美国产业工人大罢工，说明物价螺旋式上升的趋势已经成立。高通膨下高利率是不是就是常态？

美国在试图重构产业链

其次，美中竞争，美国政府试图重构产业链，在世界经济内去中化。但是经济学告诉我们：过去四十年内中国经济崛起成为世界工厂，正好是市场选择的结果，一定也是成本最低的选择。如果未来真的能够建立一个去中化的新产业链，一定也是成本高于原来的市场选择结果的。而这个结果需要由美国消费者来承担。这意味著从真实经济角度看：美国消费者价格在未来也有一个上升的趋势。