针对性补贴虽带来即时挑战 银行业仍具韧力

整体而言，分析员说，2023财政年上半年的金融稳定检讨报告，巩固了我国银行领域仍具韧力的看法，令人鼓舞。

同时，尽管一些银行相对乐观，将把重叠的管理拨备重新入账，分析员仍倾向于这些银行不这么做，因为拨备不会冲击他们未来的盈利增长。

基于货币政策有效抑制通货膨胀，分析员认为，为了抵御本地突发事件所引起的压力，国行将会保持隔夜政策利率水平在3％，直到2024年底。

他指出，目前为止，国内银行的流动性覆盖率（LCR）稳定，截至今年6月达154％，比2022年12月的152％高；总资本比率为18.5％，比2022年12月的19％稍低；贷款损失覆盖率（LLC）也保持活跃，达116％，也稍微比2022年12月的119％低；总减值贷款（GIL）稍微上升至1.8％，2022年12月为1.7％。

家庭贷款增长续受压

由于经济增长料放缓，加上较高的贷款成本，近期内家庭贷款增长表现料继续受压。不过分析员说，减值贷款停滞之际，就业市场和收入仍可支撑着家庭贷款，偿债比率维持稳健在36％。

因为成本较高，外围需求放缓，国行指出，建筑和制造领域仍面对较高的风险。不过，分析员说，整体商业领域的利息覆盖比率仍健全，截至2023年6月为5.5倍，且还款援助继续下滑至5.4％，总减值贷款也保持稳定在2.8％，仅微幅高于2015至2019年2.6％的平均水平。

有鉴于此，整体来看，分析员仍维持银行领域“增持”评级。

他说，投资者虽然还是处于谨慎选股的状态。但银行领域已从今年3月的全球银行股抛售及第三季大马6州选举前，外资套利的走势中复苏。

联昌区域版图广阔

该行的首选股为联昌集团（CIMB,1023,主板金融服务组），目标价6令吉30仙。因为该集团区域版图广阔、增长率料高于同行、加上重叠的拨备或重新入账，有很大机会派发特别股息。

大马银行是中小企贷款领导者

分析员相信，大马银行（AMBANK,1015,主板金融服务组）现在的基本面可以支撑该公司健康地进行银行合并洽谈，而且该银行是中小型企业贷款的领导者，中期内经济前景更好也意味着其市占率将加速增长；目标价为每股4令吉80仙。

安联银行基本面稳健

至于小资本银行股，分析员说，安联银行（ABMB,2488,主板金融服务组）稳健的基本面可媲美大型的同行，比如周息率和股本回酬率（ROE）。安联银行也拥有许多高素质中小型企业客户，能支撑该银行成为其中一个净利息赚幅（NIM）最高的业者，目标价为4令吉30仙。

分析员都给予这3只银行股“超越大市”评级。

盈利催化剂有限

无论如何，大马投行研究分析员认为，银行领域目前盈利催化剂有限，维持该领域“中和”评级。

分析员解释，投资和贸易收入虽缓和了净利息赚幅（NIM）收窄的冲击，但这走势接下来无法持续。

“10年大马政府债券的回酬率，近期内不会下滑至所预期的水平，因此早前预计将会从银行债券组合中进一步获利的情况不会实现。”

同时，信贷成本已恢复到冠病疫情前水平。分析员相信，宏观经济前景改善前，银行都将更谨慎拨备以缓解信用风险。比如联昌集团已暗示，会把与冠病相关的拨备用作其他风险的准备。

分析员补充，假设2024年内，我国关键利率不变，银行的净利息赚幅持平，是最好的情况。

无论如何，他看好联昌集团，合理价为每股6令吉60仙。因为该银行集团资产素质已改善、收入多元化、组合重组也支撑更强劲的核心股本回酬率。

兴业银行（RHBBANK,1066,主板金融服务组）也是该分析员的首选银行股，合理价为6令吉50仙。该股估值便宜，仅以2024财政年0.7倍的股价账面值比交易。而且资本强劲，普通股一级（CET 1）比率达16.7％，永续金融服务进展顺利，2026年达200亿令吉永续金融的目标，已达到85％或超过160亿令吉。

此外，丰隆银行（HLBANK,5819,主板金融服务组）的资产素质稳定，且净利息收入和净利息赚幅都有上涨潜能，合理价为每股22令吉60仙。分析员都给予这3只股“买入”评级。