針對性補貼雖帶來即時挑戰 銀行業仍具韌力

整體而言，分析員說，2023財政年上半年的金融穩定檢討報告，鞏固了我國銀行領域仍具韌力的看法，令人鼓舞。

同時，儘管一些銀行相對樂觀，將把重疊的管理撥備重新入賬，分析員仍傾向於這些銀行不這麼做，因為撥備不會衝擊他們未來的盈利增長。

基於貨幣政策有效抑制通貨膨脹，分析員認為，為了抵禦本地突發事件所引起的壓力，國行將會保持隔夜政策利率水平在3％，直到2024年底。

他指出，目前為止，國內銀行的流動性覆蓋率（LCR）穩定，截至今年6月達154％，比2022年12月的152％高；總資本比率為18.5％，比2022年12月的19％稍低；貸款損失覆蓋率（LLC）也保持活躍，達116％，也稍微比2022年12月的119％低；總減值貸款（GIL）稍微上升至1.8％，2022年12月為1.7％。

家庭貸款增長續受壓

由於經濟增長料放緩，加上較高的貸款成本，近期內家庭貸款增長表現料繼續受壓。不過分析員說，減值貸款停滯之際，就業市場和收入仍可支撐著家庭貸款，償債比率維持穩健在36％。

因為成本較高，外圍需求放緩，國行指出，建築和製造領域仍面對較高的風險。不過，分析員說，整體商業領域的利息覆蓋比率仍健全，截至2023年6月為5.5倍，且還款援助繼續下滑至5.4％，總減值貸款也保持穩定在2.8％，僅微幅高於2015至2019年2.6％的平均水平。

有鑑於此，整體來看，分析員仍維持銀行領域“增持”評級。

他說，投資者雖然還是處於謹慎選股的狀態。但銀行領域已從今年3月的全球銀行股拋售及第三季大馬6州選舉前，外資套利的走勢中復甦。

聯昌區域版圖廣闊

該行的首選股為聯昌集團（CIMB,1023,主板金融服務組），目標價6令吉30仙。因為該集團區域版圖廣闊、增長率料高於同行、加上重疊的撥備或重新入賬，有很大機會派發特別股息。

大馬銀行是中小企貸款領導者

分析員相信，大馬銀行（AMBANK,1015,主板金融服務組）現在的基本面可以支撐該公司健康地進行銀行合併洽談，而且該銀行是中小型企業貸款的領導者，中期內經濟前景更好也意味著其市佔率將加速增長；目標價為每股4令吉80仙。

安聯銀行基本面穩健

至於小資本銀行股，分析員說，安聯銀行（ABMB,2488,主板金融服務組）穩健的基本面可媲美大型的同行，比如周息率和股本回酬率（ROE）。安聯銀行也擁有許多高素質中小型企業客戶，能支撐該銀行成為其中一個淨利息賺幅（NIM）最高的業者，目標價為4令吉30仙。

分析員都給予這3只銀行股“超越大市”評級。

盈利催化劑有限

無論如何，大馬投行研究分析員認為，銀行領域目前盈利催化劑有限，維持該領域“中和”評級。

分析員解釋，投資和貿易收入雖緩和了淨利息賺幅（NIM）收窄的衝擊，但這走勢接下來無法持續。

“10年大馬政府債券的回酬率，近期內不會下滑至所預期的水平，因此早前預計將會從銀行債券組合中進一步獲利的情況不會實現。”

同時，信貸成本已恢復到冠病疫情前水平。分析員相信，宏觀經濟前景改善前，銀行都將更謹慎撥備以緩解信用風險。比如聯昌集團已暗示，會把與冠病相關的撥備用作其他風險的準備。

分析員補充，假設2024年內，我國關鍵利率不變，銀行的淨利息賺幅持平，是最好的情況。

無論如何，他看好聯昌集團，合理價為每股6令吉60仙。因為該銀行集團資產素質已改善、收入多元化、組合重組也支撐更強勁的核心股本回酬率。

興業銀行（RHBBANK,1066,主板金融服務組）也是該分析員的首選銀行股，合理價為6令吉50仙。該股估值便宜，僅以2024財政年0.7倍的股價賬面值比交易。而且資本強勁，普通股一級（CET 1）比率達16.7％，永續金融服務進展順利，2026年達200億令吉永續金融的目標，已達到85％或超過160億令吉。

此外，豐隆銀行（HLBANK,5819,主板金融服務組）的資產素質穩定，且淨利息收入和淨利息賺幅都有上漲潛能，合理價為每股22令吉60仙。分析員都給予這3只股“買入”評級。