取消補貼·雞蛋料漲價逾22% 零售消費業4利好撐場

“預算案保持一貫傳統，派錢給人民促進消費，包括愛心援助金（STR）、公務員現金獎勵。薪水審查在明年底完成後，可能會提高公僕的家庭收入。此外，中國和印度遊客的多次入境簽證能促進遊客量。”

分析員指出，柴油價格分階段合理化不會直接影響消費支出，因為柴油主要用於工商業。況且物流業沒有在柴油合理化範圍，消費品公司的運輸成本不會增加。

柴油價格漸進式調整
不直接影響消費支出

“最壞的情況是RON95汽油價格合理化。MIDF經濟學家之前估計，政府可能會選擇有管理的浮動零售燃料價格機制，一旦成真可能會影響部分中產人士的可支配收入。”

分析員解釋，到時候中產人士可能會捨棄購物中心裡較昂貴的物品，這將影響永旺（AEON,6599,主板消費產品服務組），收入主要針對M40收入群體。

“這還會延伸到影響租戶收入，也就是永旺的物業管理服務收入，固定租金及分享利潤的可變租金都可能變少。”

不過以上只是估計，從實際情況來看，分析員認為，各種現金髮放會讓消費需求持續走強。

MIDF認為，全利資源（QL,7084,主板消費產品服務組）旗下的全家便利店將因現金援助而受益，目標價是6令吉75仙，建議“買入”。

“巴迪尼控股（PADINI,7052,主板消費產品服務組）的產品價格有競爭力，其需求將保持強勁。目標價4令吉60仙，建議‘買入’。”

大宗商品原料價走低

觀察消費品生產成本後，MIDF研究指出，9月有關飲食生產的大宗商品價格大多下跌，短期內這將使到食品製造成本降低。

“例如小麥和棕油的3個月平均期貨價格。有的已跌破2年峰值。”

至於原糖漲價，分析員相信後果是可控的，因為人們越來越有健康意識，推動了低糖食品需求，並促使食品生產商降低產品的含糖量，並且減輕原糖漲價影響。

糖飲稅調漲
飲料生產商2應對方法

此外，分析員指出，政府擬將含糖飲料稅提高，飲料生產商可能採取兩種行動應對，一是降低飲料的含糖量並保持價格，二是推出低糖替代品。

“生產成本若增加，生產商可能轉嫁給消費者。其實2022年預算已經提出過糖飲稅，後來兩次推遲，飲料公司已有充足的準備時間。”

MIDF研究認為，食物相關的大宗商品價格走低，有利於合成工業（HUPSENG,5024,主板消費產品服務組）和雀巢（NESTLE,4707,主板消費產品服務組），目標價分別是95仙和139令吉50仙。

“雖然可可期貨價格上漲，可能對雀巢有影響，但美祿價格在年初已經調漲。良好的品牌信譽，使雀巢能靈活地把成本轉嫁給消費者。”

分析員認為另一個受益者是星獅（F&N,3689,主板消費產品服務組）和必勝（SPRITZER,7103,主板消費產品服務組） 。

“因為它們應該會根據糖飲稅重新調整產品配方。星獅的目標是33令吉50仙，而必勝的目標價是1令吉85仙，建議買入。”

家禽業者可靈活調整售價

政府將取消肉雞和雞蛋價格上限與補貼，分析員認為，這個決策對家禽生產商來說是正面的。

MIDF研究解釋，業者會有更大的靈活度，能夠根據供需情況調整市場價格，並能斟酌把成本轉嫁客戶。

“目前家禽業的情況是，家禽產品價格上漲，而飼料成本卻下降。8月時，除了A級雞蛋，大多數家禽產品均價仍然較高，包括B級和C級雞蛋及肉雞價。”

飼料成本下降

分析員指出，無論有沒有補貼，事實上全球的飼料如玉米和豆粕價格在下降。肉雞的生產成本已略低於最高價格。

“在取消價格上限後，由於市場供應充足，肉雞價格將保持競爭力。”這意味著肉雞價格不會高漲。

至於雞蛋，分析員指出，目前雞蛋生產成本還是超過最高售價。取消價格上限後，可能會導致雞蛋價格上漲，預計各等級雞蛋價格至少上漲22％。

“無論如何，雞蛋和肉雞都是市場上最實惠的蛋白質來源，因此大馬人對此產品的需求預計會維持穩定和強勁。”

分析員看好全利資源及龍合國際（LHI,6633,主板消費產品服務組），因為飼料成本預計下降，加上取消了補貼，將更有彈性按市場供需調整價格或轉嫁成本。MIDF給予龍合國際的目標價是50仙。

馬幣若回升
飲食家禽業者鬆口氣

至於貨幣問題，MIDF研究指出，馬幣兌美元匯率波動，使到以美元採購的飲食業者和家禽生產商有風險。

“不過，近期全球大宗商品價格正常化，將足以抵銷馬幣疲弱的後果。”

MIDF經濟學家預計，馬幣兌美元在年底將回升至4.30水平，屆時飲食和家禽業者將鬆一口氣。“不過，出口為主的公司如亞洲文件機構（ASIAFLE,7129,主板消費產品服務組）和儂根國際（RKI,7006,主板消費產品服務組）的銷售額可能會受衝擊，因為收入很大部分以美元收取。”

消費必需品前景樂觀

整體而言，MIDF研究仍看好消費品領域，尤其是必需品，並樂觀看待此領域的前景。

眾多消費股當中，分析員認為全利資源和星獅目前的估值頗具吸引力，並可能被低估了。

“兩家公司的2024年本益比分別為28.3倍和16.7倍，低於3年平均本益比，即分別46倍和22倍，同時也低於消費必需品行業的3年遠期平均本益比，即27.5倍。”

分析員還指出，由於市場對海產品和家畜品持續有需求，該行較青睞全利資源。

“星獅可能會受益於遊客流量增加，因為這將推動其飲料需求增長。”