馬股投資策略 3招對應2利空

興業表示，在上市公司截至6月的疲軟業績出爐後，企業盈利預測進一步下調，目前馬股估值處於相對平衡區域，雖然已低於長期均值，但仍然不具強大吸引力。

該行表示，馬股正處於十字路口，如果一些狀況成為現實以提振市場情緒，則可更為正面。如果缺乏催化劑，股市的基本面上漲潛能可能會受到抑制。

受6因素左右

興業指出，目前而言，大馬股市將受以下因素影響：

●聯儲局動向

美國經濟已更有韌性，然而這是雙刃劍，導致通脹壓力持續上升，迫使聯儲局維持高利率和保持鷹派語氣。更長期的高利率，也將令美元保持強勢。

興業研究的經濟學家預計，聯儲局在今年杪將再次加息，聯邦基金利率（FFR）將升至5.5至5.75％，2024年第一季將再升息至5.75至6％或者更高。

“這種較高的終端利率水平尚未完全反映在股市，儘管利率前景很大程度上取決於通脹數據。”

●綜指與馬幣／美元關聯

持續疲軟的馬幣繼續令企業盈利承壓，阻礙新的外國投資組合資金流入。

●中國經濟復甦

該行經濟學家對中國經濟相對悲觀，中國經濟、外匯或企業的進一步負面消息，將對本地投資情緒帶來影響。

●大馬公司盈利

大馬企業缺乏定價能力和對外匯風險極為敏感，缺乏勞動力和其他原料成本壓力，盈利顯得脆弱。

●國內政治穩定

執政的團結政府的穩定性至關重要，以提供一個堅實的框架，實施有效的政策，促進長期增長和競爭力。政局不穩定將對金融市場產生負面影響，並可能導致外資轉移至其他市場，經濟增長就會受到影響。

●政府改革議程

實施財政改革以增加收入併合理化成本，對公共財政至關重要。然而，投資者懷疑政府是否有強大政治意願做出強硬（不受歡迎）的決定。一旦第16屆大選逼近，改革的機會將更低，因為改革將有代價，市場需要時間來適應。

中小股末季更樂觀

興業觀察到，中小資本股的購興仍然熾熱，富時70中型股指數和富時小型股指數今年以來的成交量分別增長77％和47％，而綜指股成交量則下跌11％。

不過，小型股指數的成交值只增長3％，因為市場焦點更集中於微型資本股。

該行認為，隨著市場活動回溫，邁向第四季，中小型股將更樂觀。

首先，隨著政治不明朗因素解除，政府推出多個經濟大藍圖例如國家能源轉型路線圖（NETR），各種投資主題湧現，市場變得更有活力。

其次，10月公佈的2024年預算案，再加上第四季度的粉飾櫥窗活動，令該行更樂觀看好中小資本股在第四季可繼續表現出色。

第三，預期較疲軟的企業盈利，至少部分已經反映在股價，2024年將有希望表現更佳，這可能促進交投活動。

興業說：“傳統上，10月和12月是一年之中股價回酬表現最好的月份，因此我們不排除投資者尋求把手上現金投入股市，部署等待股市上漲。”

該行預期數個的投資主題將繼續吸引購興，例如柔佛州發展主題、公共基建開銷、國家能源轉型路線圖、商品價格觸底反彈價格、科技進步和週期性復甦。

可能受到青睞的行業是消費、醫療保健、太陽能發電、建築、科技、油氣及產業。

2024年國內經濟強穩和貿易活動復甦，將為國內經濟提供支持。消費品領域應可相對穩定；科技領域預計將在2024財政年復甦，而盈利觸低、合約訂單持續；部分產業市場復甦，加上2024預算案的消息，可能提振建築領域的購興。

該行認為，股市的最大潛在風險是經濟快速降溫，因為投資者可能會湧向大資本高息抗跌股，此外，通脹率升溫、消費需求降溫、企業盈利遜色、資金外流、環境社會治理（ESG）風險等，也是主要的潛在風險。