发布: 10:15pm 26/10/2023

美元强马币弱科技油气制造手套业获益

许晓菁/报道

（吉隆坡26日讯）在马币一步步走贬的情况下，本地商家并非全体受累，分析员挑出几家将受惠于美元走强的企业，尤其是几个领域的纯出口商，不过具体影响程度将取决于一些条件。

马币贬值5.9％
区域第二差

大马投资银行分析员在报告里指出，7月31日以来，马币贬值5.9％，几乎触碰4.80历史低点，主要是美国联储局鹰派言论，表明利率会长期在高位，意味着可能会再升息，美元因此持续强势。

“尽管本区域其他货币也贬值，但马币表现第二差，仅比日圆稍佳。”

尽管马币一贬再贬，大马投行仍然认为，美国经济会软着陆，货币紧缩政策已足够，意即美元不会再如此强劲，2024年底马币有望回升到4.50水平。

分析员指出，美国现在的下行风险较高，2024年中期之前不太可能降息。在那之前，最多仍可承受25个基点的加息，若超出此范围，都可能会带来更大的下行经济风险。

“此外，货币紧缩带来的滞后效应，将在未来几个月继续显现。所以我们认为，迄今为止的政策紧缩是足够的，联储局应避免过度紧缩，才能实现经济软着陆。”

经济学家：马币被低估

大马投行经济学家指出，马币兑美元汇率目前被低估，因此更加坚定2024年底的目标是4.50。一旦美国经济指标进一步疲软，美元将重新回软，带来降息的可能。

无论如何，从该行研究的股项来看，美元走强的净受益者会是科技、石油和天然气及特定制造公司等出口商。

★受益领域

●科技业

益纳利美昌（INARI,0166,主板科技组）、腾达机构（PENTA,7160,主板科技组）、伟特机构（VITROX,0097,主板科技组）、马太平洋（MPI,3867,主板科技组）和东益电子（GTRONIC,7022,主板科技组）等科技公司，产品以美元计价销售，加上大量的本地采购成本，盈利可能有5至10％的上涨空间。

●油气业

云升控股（YINSON,7293,主板能源组）、大红花石油（HIBISCS,5199,主板能源组）和阿玛达（ARMADA,5210,主板能源组）等油气公司虽然收入也是以美元计价，但是分析员指出，这些公司的项目贷款或会导致财务成本上升，抵销了部分正面效益。

●制造业

制造公司大部分收入与成本以美元计价，因此分析员认为马币走弱会对它们有利。然而，对核心盈利是否有正面效益，就要看出口占收入的比率。

“例如，安康耐力斯（ANCOMNY,4758,主板工业产品服务组）出口占收入比率是9至11％，威铖（VS,6963,主板工业产品服务组）是15至20％，纵横集团（CEB,5311,主板工业产品服务组）是20至25％。”

李水吉集团（LEESK,8079,主板消费产品服务组）则只有1％，对核心盈利影响可以忽略不计。

●手套业

通常手套公司收入有90％以上以美元计价，然而实际影响要看各家的对冲安排程度。

“根据估计，马币兑美元每贬值10％，对贺特佳（HARTA,5168,主板医疗保健组）、高产柅品（KOSSAN,7153,主板医疗保健组）和顶级手套（TOPGLOV,7113,主板医疗保健组）的核心盈利影响分别为是0.5至1％、1.3至1.5％及11至13％。顶级手套并没有为出口销售进行对冲。”

★受累领域

分析员指出，美元强劲对汽车、运输、消费品、媒体和医疗保健等进口商不利，尤其是汽车商的进口成本会直接增加。

不利汽车运输医保消费品

“外国品牌汽车将受影响，例如严重依赖进口的国外组装（CKD）和本地组装（CBU）汽车。”

相反，国产车的本土制造比率高达80至95％，因此分析员认为大马汽车品牌在抵御外汇风险方面有较大的缓冲。

“因马币兑美元走弱而蒙受损失的汽车商包括合顺（UMW,4588,主板消费产品服务组）、陈唱摩多（TCHONG,4405,主板消费产品服务组）、MBM资源（MBMR,5983,主板消费产品服务组）、森那美（SIME,4197,主板消费产品服务组）和多元资源工业（DRBHCOM,1619,主板消费产品服务组）。”

此外，分析员指出，运输领域的航空公司若把高燃油成本转嫁给乘客，乘客数量也可能会受到影响。

“本地饮食商也难免会遭遇打击，因为食品原材料大多来自海外，且以美元计价。”

分析员表明，受拖累的饮食公司包括成功食品（BJFOOD,5196,主板消费产品服务组）、必胜（SPRITZER,7103,主板消费产品服务组）、PWROOT公司（PWROOT,7237,主板消费产品服务组）、雀巢（NESTLE,4707,主板消费产品服务组）和源宗集团（GCB,5102,主板消费产品服务组）等公司。

“虽然马币贬值还会稍微影响医疗保健业，不过对艾柏士保健（AHEALTH,7090,主板医疗保健组）和IHH医保（IHH,5225,主板医疗保健组）的核心盈利影响轻微，低于2％。”

对于联合药业（DPHARMA,7148,主板医疗保健组）来说，销售和收入的40％来自国内，而成本以美元计价，盈利或因此减少10至15％。

“至于媒体公司，播放国外内容者可能会遭遇轻微影响，ASTRO公司（ASTRO,6399,主板电讯媒体组）卫星服务以美元计价，租赁负担进一步增加。”

反观首要媒体（MEDIA,4502,主板电讯媒体组）的国外内容较少，受货币贬值的影响较轻。

5因素左右综指

展望大马股市表现，大马投行分析员维持2023年底综指目标在1515点，并指出几个会推高综指的因素。

分析员指出，马股2024年本益比保持15倍不变，虽然比疫情前水平低，但是仍有向上的动力。

“年底企业盈利增长预计改善、马股有充足的本地投资者流动性、综指估值低于中位数、极具吸引力的周息率及年终橱窗粉饰，都会推动综指。”

况且今年政局纷扰有所缓和，外资持股比率目前为19.5％，为16年来新低，还有马币正常化的前景，让分析员相信马股有上升机会。

至于额外的提振，分析员指出，如果联储局风向突然逆转，并且全球经济增长好于预期，将支撑今年底综指朝向1635点目标。

大马投行建议“增持”油气、汽车、消费、电力、产业和产托，首选股包括联昌集团（CIMB,1023,主板金融服务组）、兴业银行（RHBBANK,1066,主板金融服务组）、国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）、马电讯（TM,4863,主板电讯媒体组）、戴乐集团（DIALOG,7277,主板能源组）、金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）、云升控股和柏威年产托（PAVREIT,5212,主板产业投资信托组）。

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