美元強馬幣弱 科技油氣製造手套業獲益

經濟學家：馬幣被低估

大馬投行經濟學家指出，馬幣兌美元匯率目前被低估，因此更加堅定2024年底的目標是4.50。一旦美國經濟指標進一步疲軟，美元將重新回軟，帶來降息的可能。

無論如何，從該行研究的股項來看，美元走強的淨受益者會是科技、石油和天然氣及特定製造公司等出口商。

★受益領域

●科技業

益納利美昌（INARI,0166,主板科技組）、騰達機構（PENTA,7160,主板科技組）、偉特機構（VITROX,0097,主板科技組）、馬太平洋（MPI,3867,主板科技組）和東益電子（GTRONIC,7022,主板科技組）等科技公司，產品以美元計價銷售，加上大量的本地採購成本，盈利可能有5至10％的上漲空間。

●油氣業

雲升控股（YINSON,7293,主板能源組）、大紅花石油（HIBISCS,5199,主板能源組）和阿瑪達（ARMADA,5210,主板能源組）等油氣公司雖然收入也是以美元計價，但是分析員指出，這些公司的項目貸款或會導致財務成本上升，抵銷了部分正面效益。

●製造業

製造公司大部分收入與成本以美元計價，因此分析員認為馬幣走弱會對它們有利。然而，對核心盈利是否有正面效益，就要看出口占收入的比率。

“例如，安康耐力斯（ANCOMNY,4758,主板工業產品服務組）出口佔收入比率是9至11％，威鋮（VS,6963,主板工業產品服務組）是15至20％，縱橫集團（CEB,5311,主板工業產品服務組）是20至25％。”

李水吉集團（LEESK,8079,主板消費產品服務組）則只有1％，對核心盈利影響可以忽略不計。

●手套業

通常手套公司收入有90％以上以美元計價，然而實際影響要看各家的對沖安排程度。

“根據估計，馬幣兌美元每貶值10％，對賀特佳（HARTA,5168,主板醫療保健組）、高產柅品（KOSSAN,7153,主板醫療保健組）和頂級手套（TOPGLOV,7113,主板醫療保健組）的核心盈利影響分別為是0.5至1％、1.3至1.5％及11至13％。頂級手套並沒有為出口銷售進行對沖。”

★受累領域

分析員指出，美元強勁對汽車、運輸、消費品、媒體和醫療保健等進口商不利，尤其是汽車商的進口成本會直接增加。

不利汽車運輸醫保消費品

“外國品牌汽車將受影響，例如嚴重依賴進口的國外組裝（CKD）和本地組裝（CBU）汽車。”

相反，國產車的本土製造比率高達80至95％，因此分析員認為大馬汽車品牌在抵禦外匯風險方面有較大的緩衝。

“因馬幣兌美元走弱而蒙受損失的汽車商包括合順（UMW,4588,主板消費產品服務組）、陳唱摩多（TCHONG,4405,主板消費產品服務組）、MBM資源（MBMR,5983,主板消費產品服務組）、森那美（SIME,4197,主板消費產品服務組）和多元資源工業（DRBHCOM,1619,主板消費產品服務組）。”

此外，分析員指出，運輸領域的航空公司若把高燃油成本轉嫁給乘客，乘客數量也可能會受到影響。

“本地飲食商也難免會遭遇打擊，因為食品原材料大多來自海外，且以美元計價。”

分析員表明，受拖累的飲食公司包括成功食品（BJFOOD,5196,主板消費產品服務組）、必勝（SPRITZER,7103,主板消費產品服務組）、PWROOT公司（PWROOT,7237,主板消費產品服務組）、雀巢（NESTLE,4707,主板消費產品服務組）和源宗集團（GCB,5102,主板消費產品服務組）等公司。

“雖然馬幣貶值還會稍微影響醫療保健業，不過對艾柏士保健（AHEALTH,7090,主板醫療保健組）和IHH醫保（IHH,5225,主板醫療保健組）的核心盈利影響輕微，低於2％。”

對於聯合藥業（DPHARMA,7148,主板醫療保健組）來說，銷售和收入的40％來自國內，而成本以美元計價，盈利或因此減少10至15％。

“至於媒體公司，播放國外內容者可能會遭遇輕微影響，ASTRO公司（ASTRO,6399,主板電訊媒體組）衛星服務以美元計價，租賃負擔進一步增加。”

反觀首要媒體（MEDIA,4502,主板電訊媒體組）的國外內容較少，受貨幣貶值的影響較輕。

5因素左右綜指

展望大馬股市表現，大馬投行分析員維持2023年底綜指目標在1515點，並指出幾個會推高綜指的因素。

分析員指出，馬股2024年本益比保持15倍不變，雖然比疫情前水平低，但是仍有向上的動力。

“年底企業盈利增長預計改善、馬股有充足的本地投資者流動性、綜指估值低於中位數、極具吸引力的周息率及年終櫥窗粉飾，都會推動綜指。”

況且今年政局紛擾有所緩和，外資持股比率目前為19.5％，為16年來新低，還有馬幣正常化的前景，讓分析員相信馬股有上升機會。

至於額外的提振，分析員指出，如果聯儲局風向突然逆轉，並且全球經濟增長好於預期，將支撐今年底綜指朝向1635點目標。

大馬投行建議“增持”油氣、汽車、消費、電力、產業和產託，首選股包括聯昌集團（CIMB,1023,主板金融服務組）、興業銀行（RHBBANK,1066,主板金融服務組）、國家能源（TENAGA,5347,主板公用事業組）、馬電訊（TM,4863,主板電訊媒體組）、戴樂集團（DIALOG,7277,主板能源組）、金務大（GAMUDA,5398,主板建築組）、雲升控股和柏威年產託（PAVREIT,5212,主板產業投資信託組）。