升息無阻強力消費推動 美國第三季成長4.9%遠超預期

前景受多重擔憂因素干擾

美國從開始加息已過去1年半，經濟仍保持良好勢頭。但另一方面，目前有很多令人擔憂的因素。

有分析人士認為，第四季GDP成長幅度可能會放緩，主要受美國助學貸款從10月開始要恢復償還，以及美國汽車工人工會（UAW）針對底特律3大車商發動持續逾一個月大罷工等影響。

另，市場的長期利率持續攀升、俄烏戰爭與以巴衝突等地緣政治緊張、美國可能出現政府局部關門，以罷工行動等，都被視為考驗美國經濟韌性的重大因素。

經濟學家等在1年前預測美國經濟將在2023年內陷入衰退。實際上，從2022年3月解除零利率已過去了1年半，經濟勢頭並沒減弱。

聯儲局也做出了誤判，在6月曾預測第四季的增長率為1.0％，而9月大幅調整為2.1％。

有觀點指出，隨著美國經濟從疫情中恢復，報復性消費出乎意料地長期持續。

除了加息效應反映到經濟上存在滯後之外，影響美國經濟的因素越來越多。

10月起，在疫情下暫停的學生貸款將恢復償還。截至6月，貸款餘額高達1.57兆美元，借款方涉及到廣大群體。日本第一生命經濟研究所估算，這將把美國第四季增長率拉低1.8%。

舊金山聯邦儲備銀行8月曾指出，因疫情下發放現金補貼而膨脹的家庭過剩儲蓄有可能在第三季枯竭。美國家庭的過剩儲蓄在2021年8月高峰時達到2.1兆美元，創出歷史新高，支撐了旺盛的消費。

拉動消費的因素也不少，包括股價（比疫情前上漲30%左右）和房價走高、工資上漲速度超過物價漲幅等。

聯儲局利率不變幾率較大

雖然聯儲局在10月31至11月1日召開的下次FOMC會議上保持政策利率不變的可能性較大，但如果經濟不會就此冷卻，在下次會議之後新一輪加息仍會成為選項。

因房貸利率上升，9月美國的二手房銷售套數降至大約13年以來的最低水平，貨幣緊縮政策在部分領域引起了陣痛。

惠譽國際評級的數據顯示，信用等級較低的“次貸階層”拖欠汽車貸款60天以上的比例9月創出有數據可追溯的過去30年的最高紀錄。

貨幣緊縮政策長期化，會產生使經濟急劇減速風險加大的不良影響。聯儲局政策營運的難度越來越大。