订单疲·业绩逊 友力森财测下调

（吉隆坡27日讯）友力森（UNISEM,5005,主板科技组）因怡保厂房补充订单疲软以致首9个月业绩表现令人失望，鉴于连续两季缺乏盈利增长指引，预计末季营业额会与第三季相似，分析员下调公司盈利预测，目标价降低至2令吉，并维持“跑输大市”评级。

根据肯纳格研究报告，公司首9个月核心净利大跌70％，至5280万令吉，低于预测，分别占分析员和市场普遍全年预测的43％和53％。实际表现与预测的差距主要因补充订单不足，导致成本吸收能力疲弱及赚幅下降。

公司首9个月营业额按年下滑18％，按美元计算则下滑了21％，第三季营收以美元计算则按季下滑了5.9％，此前业绩则表现平平。

公司管理层对业绩低于预期感到惊讶，并将这一疲软归因于此前预测以大多数客户的口头订购意愿，但最终未实际订购，尤其是怡保厂房，测试封装和晶圆凸块营运的使用率进一步恶化，而中国成都厂房持续为公司的主要贡献厂房，使用率达70％。

友力森连续两季未能实现盈利增长的指引，第四季营业额与第三季相比料将持平，主要因未见智能手机晶片需求显著飙涨，这很大程度与中国品牌智能手机有关。尽管中国手机库存连续数个季度降低，但客户仍保持谨慎，持续减少库存。

虽然客户在短期内并没有紧急增加汽车与数据中心相关晶片配套订单，但相关订单维持稳定。无论如何，友力森会继续为未来的需求做好准备，成都第三期厂房即将完成，务边新厂房预计今年底完成。

目标价降至2令吉

分析员将2023和2024财政年净利预测分别下调37％和25％，目标价则削减25％，从2令吉65仙降至2令吉。

鉴于半导体供应链仍在库存调整周期，若订单没有大幅增加，盈利可见度将维持疲软，故肯纳格研究对友力森保持谨慎，维持“跑输大市”评级。