张永隆.去美元化能救令吉？

强势的美元让许多国家，包括我国，在贸易上希望去美元化。然而基于出口商和进口商所面对的诱因，去美元化是知易行难。由于不容易进一步提高使用令吉或贸易伙伴货币结算的比例，去美元化对扶持令吉的助益有限。

令吉兑美元汇率近来跌跌不休，首相安华日前在国会指出，我国的其中一个应对措施，是推动我国和其它国家的贸易使用令吉或贸易伙伴的货币结算，减少以美元结算，达到“去美元化”的效果。首相举例说我国和中国每年大约1570亿令吉总贸易里的25%已经以令吉或人民币结算，和印尼的贸易，16.7%已经以令吉或印尼卢比结算，和泰国的贸易，19.6%已经以令吉或泰铢结算。

理论上来说，在贸易上减少以美元结算，可以减少在外汇市场上以令吉兑换美元的需求，达到扶持令吉的效果。然而，实际成效能有多大呢？首相所提的三个例子（中国，印尼和泰国），是比较成功的例子，首相也指出我国的其它一些主要贸易伙伴，如新加坡，日本，香港和韩国目前还没有兴趣使用令吉或当地货币来结算双方的贸易。另外，即使是对比较成功的3个贸易伙伴，我国也不容易进一步提高使用令吉或贸易伙伴货币结算的比例，特别是在目前令吉兑美元处于跌势的当儿。

虽然首相并没有进一步提供更详细的数据，但估计我国和中国，印尼以及泰国使用令吉或当地货币结算的贸易，主要涉及国营公司如国油的贸易。私营公司即使愿意考虑以令吉或当地货币结算，在美元对主要货币都处于升值趋势的大环境下，我国的出口商没有诱因以令吉或当地货币结算，因为美元营收换算成令吉更加划算。我国的进口商即使希望以令吉或贸易伙伴的货币结算，和我国进口商对应的贸易伙伴出口商也没有诱因以令吉或当地货币结算，因为对贸易伙伴的出口商来说，正如我国的出口商一样，以处于升值趋势的美元来结算更加划算。

国营公司基于政府的政策在对外贸易上尽量使用令吉或当地货币来结算，对令吉也不全然是有利的。当出口商从以美元结算改为以令吉或当地货币结算，我国也损失了美元的外汇收入，在外汇市场上相对应的是我国出口商以美元兑换令吉的需求会减少，不利于扶持令吉。

强势的美元让许多国家，包括我国，在贸易上希望去美元化。然而基于出口商和进口商所面对的诱因，去美元化是知易行难。由于不容易进一步提高使用令吉或贸易伙伴货币结算的比例，去美元化对扶持令吉的助益有限。