雲頂種植是半島大地主  潛在地價超過股票市值

（吉隆坡30日訊）分析員指出，市場低估了雲頂種植（GENP,2291,主板種植組）擁有的1萬6908公頃戰略性永久權土地等資產價值，這些土地價值料為該公司當前市值的1.5倍，可提供良好的長期通脹對沖效應。

根據馬銀行研究報告，雲頂種植為少數可歸類為“產業股”的種植業者之一，其1萬6908公頃戰略性永久權土地和其他資產價值遭市場低估，未經調整的每公頃已種植企業價值僅為4萬1000令吉，定價頗為誘人。

公司擁有1萬6908公頃永久土地，為大馬半島最大“地主”之一，當中61%位於柔佛，18%在馬六甲和森美蘭，18%在吉打和霹靂，餘下3%則在雪蘭莪。由於這些土地是公司自1981年以來逐漸積累的，其位於西海岸人口密集地區的戰略性地位，估計這些土地價值為72億5000萬令吉，或當前市值的1.5倍。

雲頂種植在柔佛擁有1萬零397公頃永久土地，其中2555公頃位於依斯干達區，讓公司成為該地區最大的土地擁有者，其分別在古來和峇株巴轄擁有兩個活躍的城鎮計劃。自1990年代開始，公司通過房產發展將其優質土地貨幣化。

公司致力於積極擴展油棕種植面積，從2003年的4萬8710公頃增至2022年的13萬8301公頃，複合年均增長率（CAGR）為5.4%。隨著大馬地價升值，公司在過去20年的大部分油棕園已擴展轉移到了印尼。

當然，原棕油業務為公司最大的利潤貢獻業務，過去10年佔集團核心淨利67至95%，其餘部分由房地產業務貢獻。過去的原棕油收益較低時期，房產業務幫公司渡過了難關。

分析員給予雲頂種植“買入”評級，並維持6令吉零8仙目標價，為2023財政年每股盈利的19倍，其巨大的重估淨資產提供了下行支撐，長期而言，寶貴的地庫可提供了良好的通脹對沖。