增税风险除 业绩符预期 皇帽评级调高
（吉隆坡2日讯）皇帽酿酒厂（CARLSBG,2836,主板消费产品服务组）的最新业绩表现符合预期，随着税务提高疑虑消散，分析员决定将评级从“中和”调高到“买进”，并看好其产品稳定需求、高端策略和可观股息等优势将继续吸引投资者的关注。
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兴业研究分析员在报告中指出，由于消费情绪至转弱，加上经济重开之后的高基数效应告一段落，该公司首9个月营收按年下跌7%至17亿令吉，其中大马和新加坡各自减少8%和4%。
虽然皇帽酿酒厂的9个月核心净利按年减少5%至2亿4700万令吉，但仍达到该行和市场全年预测的75%和73%，整体表现符合预期。
营运盈利赚幅下滑
另外，受到行销费用增加的影响，该公司的营运盈利赚幅下滑0.6个百分点，9个月营运盈利按年减少10%。分析员认为，繁荣税措施结束，该公司的税率将恢复正常，相信可以抵销赚幅缩减的部分压力。
按季比较，皇帽酿酒厂第三季营收维持在5亿1300万令吉，核心净利则减少12%至7600万令吉。分析员说，虽然该公司认为主要是受到成本涨价影响，但该行相信行销费用也是主因之一。
该公司第三季每股派发19仙中期股息，今年总股息已增加到每股62仙，略低于去年同期的每股63仙。
分析员指出，在第三季业绩发布后，该行决定维持该公司的盈利预测，也看好末季表现会比第三季出色；按年比较，由于平均销售价调整和有效税率（ETR）恢复正常，也有助于提振末季业绩表现。
不过，全年而言，由于2022年该公司受惠于解封措施而交出异常亮丽的表现，因此，相信现财政年可能会略为逊色。
分析员说，长期来看，皇帽酿酒厂的高端策略将有望带来强劲的营收增长，考虑到通胀降温，旅客增加、取缔私酒等有利条件，相信整体销量将有望提升。
在纳入上述考量后，分析员决定维持该公司的盈利预测和22令吉70仙目标价，并在国内税调高风险消散后，将评级调高到“买进”。
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