增稅風險除 業績符預期 皇帽評級調高
（吉隆坡2日訊）皇帽釀酒廠（CARLSBG,2836,主板消費產品服務組）的最新業績表現符合預期，隨著稅務提高疑慮消散，分析員決定將評級從“中和”調高到“買進”，並看好其產品穩定需求、高端策略和可觀股息等優勢將繼續吸引投資者的關注。
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興業研究分析員在報告中指出，由於消費情緒至轉弱，加上經濟重開之後的高基數效應告一段落，該公司首9個月營收按年下跌7%至17億令吉，其中大馬和新加坡各自減少8%和4%。
雖然皇帽釀酒廠的9個月核心淨利按年減少5%至2億4700萬令吉，但仍達到該行和市場全年預測的75%和73%，整體表現符合預期。
營運盈利賺幅下滑
另外，受到行銷費用增加的影響，該公司的營運盈利賺幅下滑0.6個百分點，9個月營運盈利按年減少10%。分析員認為，繁榮稅措施結束，該公司的稅率將恢復正常，相信可以抵銷賺幅縮減的部分壓力。
按季比較，皇帽釀酒廠第三季營收維持在5億1300萬令吉，核心淨利則減少12%至7600萬令吉。分析員說，雖然該公司認為主要是受到成本漲價影響，但該行相信行銷費用也是主因之一。
該公司第三季每股派發19仙中期股息，今年總股息已增加到每股62仙，略低於去年同期的每股63仙。
分析員指出，在第三季業績發佈後，該行決定維持該公司的盈利預測，也看好末季表現會比第三季出色；按年比較，由於平均銷售價調整和有效稅率（ETR）恢復正常，也有助於提振末季業績表現。
不過，全年而言，由於2022年該公司受惠於解封措施而交出異常亮麗的表現，因此，相信現財政年可能會略為遜色。
分析員說，長期來看，皇帽釀酒廠的高端策略將有望帶來強勁的營收增長，考慮到通脹降溫，旅客增加、取締私酒等有利條件，相信整體銷量將有望提升。
在納入上述考量後，分析員決定維持該公司的盈利預測和22令吉70仙目標價，並在國內稅調高風險消散後，將評級調高到“買進”。
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