政府政策逐渐清晰 宜投资被低估潜力股
（吉隆坡7日讯）2023年正进入尾声，接下来马股的投资方向要何去何从？分析员指出，政府推行的政策逐渐清晰，投资者可从中寻觅相关受惠股项，并从一些关键发展中，鉴定出两个可以“增持”和“升级”的行业。
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政策执行恐缓慢
联昌研究分析员哲汉佩雷拉在报告中表示，该行最近和机构投资者开了几次会议，发现投资者对政策的接受度有所提高，因为第12大马中期检讨和策略信息已更加清楚，但要注意的是实施过程可能缓慢。
往好的一面看，他说，全球大宗商品价格正常化，已经带来成本节约。同时，电力、柴油和RON 95汽油应会实行针对性补贴，政府将得以巩固财政平衡。此外，政府应不需要增加收入来实现减赤字目标，可以慢慢地分阶段逐步再推出消费税（GST）。
明年授标多个项目当务之急
“问题是，项目的实际实施和等待内阁批准的进程可说是缓慢。这让我们感到沮丧。昌明经济很需要启动具催化功能的项目，然而实际的紧迫度却不足。”
哲汉佩雷拉认为，当务之急是在明年3月之前授标多个项目，才能确实看到政府在认真推动经济迈上新水平，继而增强投资者的信心。
他指出，能源交易所的批准进展是要重点关注的。此外，大家会密切关注国家能源转型路线图（NETR）发展。
“还有，157亿令吉的泛婆罗洲沙巴第1B期项目、74亿令吉的沙巴砂拉越连接路工程、400亿至450亿令吉的捷运3号线的工程、118令吉的防洪项目，还有100亿令吉峇六拜轻快铁都是要跟进的。”
国内外因素影响股市
谈到外围的阻力，联昌研究指出，国内外因素同时影响股市表现，包括美元走势、美国债务，以及国内政策和开发的进程。
“投资者对美元指数（DXY）表现和美国公共债务问题反应不一，有人认为美元指数或跌破100，有的投资者却觉得美国经济表现弹性，加上美元的避险地位，因此不会崩溃。当然大家都认同，高债务水平无论如何是不可续的。”
哲汉佩雷拉说，投资者不同的看法，意味着国内股价表现会受到内外因素驱动，而不是他们的资产配置变化。
关注内需行业
重点增持建筑
至于该投资哪个领域，联昌指出，投资者如今更愿意将资金投入股市，特别是那些被严重低估，以及具有明显催化剂的股项。
总的来说，该行关注国内的“驱动型行业”，并重点“增持”建筑行业。
■建筑业
由于对政府的政策有信心，联昌研究建议“加倍增持”建筑业。
“吉隆坡建筑指数今年迄今上涨了21%，部分原因是一些大型上市建筑公司的房地产业务所推动。”
不过哲汉佩雷拉指出，建筑股价仍比2017年中期的水平低45%，也许是还没有很多投资者对建筑业有激进的定位。
■公用事业和电讯业
联昌看好“国内经济驱动型”行业，即公用事业和电讯业，并给予“升级”。
分析员解释，公用事业板块被大量的能源转型路线图新闻消息围绕。可是在过去几个月中，只有杨忠礼电力（YTLPOWR,6742,主板公用事业组） 表现出色。意味着还有其它“遗珠”。
“在我们看来，NETR的‘核心成员’应该是国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）。此外，也有投资者对落后市场的马拉科夫（MALAKOF,5264,主板公用事业组）感兴趣。”
他指出，把亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组）从“持有”上调至“增持”后，电讯板块的评级随着升级到增持，并引发了良好购兴。
“投资者承认，新宽频价格推出后，大家对该行的悬念随之消除，不会像之前那样担心电讯公司的每用户平均营业额（ARPU）会被影响。”
此外，分析员说，许多人还没有意识到，电讯业去年底展开内部重组仍未完成，接着两年的税率可能非常低，可以释放约40亿令吉的税务损失和资本津贴。
“亚通的一些问题其实让我们窃喜，该公司今年的整合和套现活动导致它一直表现落后。”
■消费业
至于消费业，联昌证券认为好坏各半。整体上，投资者担心私人消费趋势能否延续，也忧心赚幅是否能恢复，主要是市场对消费者信心减弱，也对通胀感到压力。
“但另一方面，旅游业持续推动，应该会使经常账户盈余在下半年和明年都出现反弹，投资者看好一些非必需消费品品牌，例如成功食品（BJFOOD,5196,主板消费产品服务组）和啤酒公司，都会从旅游业受惠”
■科技业
观察科技和种植业表现，分析员对这两个行业抵御能力不如预期感到惊讶，尤其是科技板块。
分析员指出，科技股估值偏高，而根据《彭博社》对未来一两季的预测调查，该行业可能存在更多风险。
■银行业
分析员指出，机构投资者认为银行股成本低，但缺乏盈利催化剂。
“市场人士应该和我们一样，正在等待该板块的利润率有更明显的触底迹象。”
此外，分析员表示投资者也讨论到银行进一步提高派息率的可能性，以及逐步取消股息再投资计划，因为银行资本水平强劲，而且资产在适度扩张。最终这可能会导致银行股本回酬率（ROE）扩大。
综指年杪目标维持1550
展望大马富时综指表现，联昌研究对马股持“建设性”看法，维持2023年底综指目标在1550点。
“2024年预计会涨至1755点。不过，要想突破目前低迷的水平，首先美元的强势要被逆转。”
该行还认为，富时100指数有更大的上涨空间，该指数未来一年本益比为13.1倍，低于平均值。
分析员指出，手套、种植园和石化产品平均售价下降造成整体增长扭曲，如果进行调整，2023年股市总体盈利增长将达到16%，2024年将增长11%。
“政府政策有望改进，应可以进一步支持大马经济。所以整体上，我们仍然重点关注国内驱动的行业和公司。”
重点关注企业
●兴业银行（RHBBANK,1066,主板金融服务组）——股息和估值具有吸引力、普通一级资本比率最高，为17.6%。目标价6令吉56仙。
●国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）——国能是能源转型路主要受益者，有助于加快其能源转型目标，估值有吸引力，股息收益率超过4.9%。目标价12令吉。
●森产业（SIMEPROP,5288,主板产业组）——产品组合多元化，包括住宅和工业，而且有高额的未入账销售、强劲资产负债表。目标价87仙。
●双威（SUNWAY,5211,主板工业产品服务组）——2024财政年本益比11.5倍和市净率0.7被，估值有吸引力。同时，双威扩大了医疗保健业务，可能会在2026年上市前进行并购；而且其工业土地库最近不断增加。目标价2令吉57仙。
●马电讯（TM,4863,主板电讯媒体组）——光纤宽频定价落实，加上税务减免以支持升级，为马电讯带来重新评级的催化剂。目标价6令吉80仙。
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