发布: 6:26pm 09/11/2023

美国商产

美国商产是比中国更大的“雷”

在金融市场上，还有比中国房产泡沫破灭更大的炸弹，那就是美国的商业产业。日本银行在10月的《金融系统报告》中不经意但明确地指出了这一点。

让我们看看商业产业的实际价格涨幅。与10年前相比，日本上涨20％，美国的涨幅达到50％，在先进国家中遥遥领先。

过犹不及。自2022年初开始，美国商业产业的价格转为下跌。到目前为止只是小幅调整，但今后会怎样呢？日本银行的看法是“调整空间有可能不小”。

简而言之，就是美国的商业产业具有相当大的下跌空间。美国联储局在5月发布的《金融稳定报告》中暗示，考虑到不良项目，实际价格会比表面上的数字还要低。

这对美国金融系统和实体经济的影响应该是相当大的。原因在于，从2010到2023年，美国面向商业产业的贷款余额膨胀至约2倍。同期日本此类贷款只增长30％左右，可以看出美国是多么迅速地扩大了融资规模。

放贷的主角是中小银行。目前市场的环境完全改变，美国基准利率提高到5.5％。而且在2023年3月以后，矽谷银行等相继破产，中小银行对存款的流出感到焦虑。

作为借款方的办公楼的空置率也接近20％，甚至超过了国际金融危机期间的2011年。每次更新租赁合同，空置率都会逐渐上升。

这样一来，面向商业产业的贷款标准收紧到2008年雷曼危机前水平。随着商业产业贷款的再融资（借新还旧）变得越来越困难，2023和2024年将分别有逾5000亿美元贷款迎来偿还期。

日本银行表示，“消化大量再融资并不容易”。如果不能再融资将会如何呢？

“由于无法再融资的房产将在市场上出售，因此市场价格的调整压力可能加大”，金融系统报告清晰地写明了这一点，届时市场一定是一片哀鸣。

美国的商业产业规模接近3000兆日圆，达到名义国内生产总值（GDP）的90％。如果这个根基出现动摇，谁还能笑话中国呢？

房产泡沫破裂将明显拉低美国经济。但在此之前，由于在国际上分散投资的美国房产基金的再平衡（逆转），全球的商业产业都有可能面临抛售的连锁效应。

截至2023年8月底，全世界的房产投资信托（REIT）为221兆日圆。继占据近70％的美国之后，日本以不到10％排在第2位。日本银行就像担心定时炸弹一样，担忧发生雷曼冲击型的被波及的行情。（日经中文网）

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