发布: 6:26pm 09/11/2023

美国商产

美國商產是比中國更大的“雷”

在金融市場上，還有比中國房產泡沫破滅更大的炸彈，那就是美國的商業產業。日本銀行在10月的《金融系統報告》中不經意但明確地指出了這一點。

讓我們看看商業產業的實際價格漲幅。與10年前相比，日本上漲20％，美國的漲幅達到50％，在先進國家中遙遙領先。

過猶不及。自2022年初開始，美國商業產業的價格轉為下跌。到目前為止只是小幅調整，但今後會怎樣呢？日本銀行的看法是“調整空間有可能不小”。

簡而言之，就是美國的商業產業具有相當大的下跌空間。美國聯儲局在5月發佈的《金融穩定報告》中暗示，考慮到不良項目，實際價格會比表面上的數字還要低。

這對美國金融系統和實體經濟的影響應該是相當大的。原因在於，從2010到2023年，美國面向商業產業的貸款餘額膨脹至約2倍。同期日本此類貸款只增長30％左右，可以看出美國是多麼迅速地擴大了融資規模。

放貸的主角是中小銀行。目前市場的環境完全改變，美國基準利率提高到5.5％。而且在2023年3月以後，矽谷銀行等相繼破產，中小銀行對存款的流出感到焦慮。

作為借款方的辦公樓的空置率也接近20％，甚至超過了國際金融危機期間的2011年。每次更新租賃合同，空置率都會逐漸上升。

這樣一來，面向商業產業的貸款標準收緊到2008年雷曼危機前水平。隨著商業產業貸款的再融資（借新還舊）變得越來越困難，2023和2024年將分別有逾5000億美元貸款迎來償還期。

日本銀行表示，“消化大量再融資並不容易”。如果不能再融資將會如何呢？

“由於無法再融資的房產將在市場上出售，因此市場價格的調整壓力可能加大”，金融系統報告清晰地寫明瞭這一點，屆時市場一定是一片哀鳴。

美國的商業產業規模接近3000兆日圓，達到名義國內生產總值（GDP）的90％。如果這個根基出現動搖，誰還能笑話中國呢？

房產泡沫破裂將明顯拉低美國經濟。但在此之前，由於在國際上分散投資的美國房產基金的再平衡（逆轉），全球的商業產業都有可能面臨拋售的連鎖效應。

截至2023年8月底，全世界的房產投資信託（REIT）為221兆日圓。繼佔據近70％的美國之後，日本以不到10％排在第2位。日本銀行就像擔心定時炸彈一樣，擔憂發生雷曼衝擊型的被波及的行情。（日經中文網）

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