张永隆.令吉绝地反弹了？

令吉此次的升值能持续多久，令吉又能收复多少失地呢？

令吉近几个星期的波动让国人的心情如坐过山车一样。10月底，令吉一度贬值到1美元兑4.79令吉，为1998年亚洲金融风暴以来的最低点，让国人担心令吉会不会进一步贬值到1美元兑5令吉。然而，随着美联储在11月1日的会议决定按兵不动，维持同样利率，以及11月3日出炉的非农就业报告显示美国10月份的失业率上升0.1%到3.9%，工资成长放缓，舒缓了投资者对美联储继续升息的担忧，让令吉在这星期突破4.7，升值到1美元兑4.6多的水平。

令吉此次的升值能持续多久，令吉又能收复多少失地呢？去年11月初到今年1月底，令吉也经历过一段升值期，从1美元兑4.75令吉升值到1美元兑4.23令吉，升值了11%。促成令吉在去年11月初到今年1月底间升值的原因包括美国通货膨涨率的放缓以及对中国放宽冠病相关限制对中国经济正面影响的预期。然而，今年1月底到10月底，受到美联储态度转鹰，美国和大马的利率差别扩大，中国经济增长逊于预期，矽谷银行倒闭，以及10月发生的新一轮以巴冲突的影响，令吉又把去年11月初到今年1月底所收复的失地吐回去了。

令吉这星期的升值是受到市场预期美国利率已经触顶的支撑，倘若没有新一轮的负面冲击，令吉有望进一步升值。作为我国最大贸易伙伴国的中国，今年第3季的经济增长超越预期，也是支持令吉进一步升值的因素，尤其是令吉的走势和人民币的走势高度相关。一些银行的研究团队预测令吉到今年底可以升值到一美元兑4.3令吉。

令吉的走势也将取决于一些不确定性因素的发展。其中，潜在风险最高的因素是和以巴冲突相关的。首先，倘若以巴冲突扩大到周边国家，造成中东动荡，油价可能攀升，推高美国的通货膨胀率，美联储可能被迫再度升息。美国升息造成美国和我国利差扩大，是令吉这两年对美元贬值的最主要因素。然而，我国在这因素上是处于被动的，除非我国的国家银行愿意牺牲我国的经济增长率，升息来减低我国和美国的利差。

第二，我国政府在以巴冲突上的立场会否让我国被美国列入制裁名单也将是左右令吉走势的重要因素，因为那将影响外资投资在我国股债汇市以及外国直接投资的意愿。对此，我国政府已经表示有在关注美国的相关发展，而我们也只能寄望政府有对策让我国避免陷入囹圄。