張永隆.令吉絕地反彈了？

令吉此次的升值能持續多久，令吉又能收復多少失地呢？

令吉近幾個星期的波動讓國人的心情如坐過山車一樣。10月底，令吉一度貶值到1美元兌4.79令吉，為1998年亞洲金融風暴以來的最低點，讓國人擔心令吉會不會進一步貶值到1美元兌5令吉。然而，隨著美聯儲在11月1日的會議決定按兵不動，維持同樣利率，以及11月3日出爐的非農就業報告顯示美國10月份的失業率上升0.1%到3.9%，工資成長放緩，舒緩了投資者對美聯儲繼續升息的擔憂，讓令吉在這星期突破4.7，升值到1美元兌4.6多的水平。

令吉此次的升值能持續多久，令吉又能收復多少失地呢？去年11月初到今年1月底，令吉也經歷過一段升值期，從1美元兌4.75令吉升值到1美元兌4.23令吉，升值了11%。促成令吉在去年11月初到今年1月底間升值的原因包括美國通貨膨漲率的放緩以及對中國放寬冠病相關限制對中國經濟正面影響的預期。然而，今年1月底到10月底，受到美聯儲態度轉鷹，美國和大馬的利率差別擴大，中國經濟增長遜於預期，矽谷銀行倒閉，以及10月發生的新一輪以巴衝突的影響，令吉又把去年11月初到今年1月底所收復的失地吐回去了。

令吉這星期的升值是受到市場預期美國利率已經觸頂的支撐，倘若沒有新一輪的負面衝擊，令吉有望進一步升值。作為我國最大貿易伙伴國的中國，今年第3季的經濟增長超越預期，也是支持令吉進一步升值的因素，尤其是令吉的走勢和人民幣的走勢高度相關。一些銀行的研究團隊預測令吉到今年底可以升值到一美元兌4.3令吉。

令吉的走勢也將取決於一些不確定性因素的發展。其中，潛在風險最高的因素是和以巴衝突相關的。首先，倘若以巴衝突擴大到周邊國家，造成中東動盪，油價可能攀升，推高美國的通貨膨脹率，美聯儲可能被迫再度升息。美國升息造成美國和我國利差擴大，是令吉這兩年對美元貶值的最主要因素。然而，我國在這因素上是處於被動的，除非我國的國家銀行願意犧牲我國的經濟增長率，升息來減低我國和美國的利差。

第二，我國政府在以巴衝突上的立場會否讓我國被美國列入制裁名單也將是左右令吉走勢的重要因素，因為那將影響外資投資在我國股債匯市以及外國直接投資的意願。對此，我國政府已經表示有在關注美國的相關發展，而我們也只能寄望政府有對策讓我國避免陷入囹圄。