虧損觸底 需求恢復 手套業料迎曙光

原料漲價或成隱憂

有鑑於此，他相信，基於市場飽和，直到更多業者出局前，才有可能改變目前的窘境。

雖然豐隆研究分析員看好，受到高產柅品亮眼業績帶動，整個手套領域前景轉佳，但原料價格9月起有上升現象，或也是一個隱憂。

“根據我們的管道查詢，手套領域目前正歡慶訂單上升，這可從市場重新填補庫存，及大馬及中國手套業者間的價差逐步收窄看出端倪，但原料價格開始上揚，我們認為賺幅或再受壓，因手套需求還未全面恢復，而如高產柅品這般的生產商，或為了維護市佔率限制漲價。”

手套股買盤活絡

而兩家手套公司止虧之勢，讓投資者再次對手套領域重燃希望，使得手套股週四買盤活絡，頂級手套（TOPGLOV,7113,主板醫療保健組）更躋身10大熱門股榜。

頂級手套躋身10大熱門

得益於成本管控改善，及更好銷售表現，高產柅品2023財政年第三季除了止虧，還淨賺4096萬9000令吉，較前期的2326萬令吉攀升76.13％，亮眼的獲利表現，更成為該股週四開高走高，躍入10大上升股榜的底氣。

早盤開市時，高產柅品衝高12仙以1令吉60仙報開，交易近1小時半在穩定買盤帶動下一度攀漲16仙站上1令吉64仙，刷新52周新高的1令吉62仙記錄，午盤間該股走勢穩定，閉市收在1令吉58仙，升高10仙，除了是第九上升股，交投也相當活絡，計有4509萬4600股易手。

而手套股“4大天王”之一的頂級手套，則獲投資者火熱買盤帶動，穩穩擠入10大熱門股榜，成全場第三大熱門股，股價今日一度逼近80仙水平，最高起4.5仙站上79.5仙，閉市報79仙，升高4仙，成交量有9213萬8700股。

至於另外兩大天王的速柏瑪（SUPERMX,7106,主板醫療保健組）及賀特佳走勢各異，前者也是開高走高，盤中最高站上92仙，最終起4.5仙收在90.5仙，成交量2509萬2800股，而賀特佳因上週財報出爐前就先迎來漲潮，週四略微遭遇些許賣壓，早盤升高10仙以2令吉45仙高開後，漲勢逐步收窄，所幸午盤走勢靠穩，最終微升2仙以2令吉37仙掛收，交投有1795萬3700股。

手套領域前景轉佳，其他手套股諸如佳護集團（CAREPLS,0163,主板醫療保健組）及由拿督王子銘控制的手套製造商大資健保（HEXCARE,7803,主板醫療保健組），也小幅走高。佳護集團閉市收在全日最高29仙，起1.5仙，成交量2426萬5100股；大資健保收高2.5仙，報23仙。

銷售料持穩至明年
高產柅品財測上修

高產柅品的靚麗表現，超出大部分市場預期，讓分析員紛紛調高未來淨利預估、投資評級與目標價，且看好在市場重新累積庫存，該公司銷售將能持續靠穩，有望延續至明年上半年。

大華繼顯研究指出，縱然手套平均售價仍微跌，但高產柅品成功扭轉核心虧損的情況，反映在穩定銷售表現帶動下，賺幅有效擴張，歸功於良好產品組合及成本趨低。

“此外，在買家積極填補庫存活動支撐，手套銷售也有更好表現，相信市場重新累積庫存的活動將能延續至今年末季，乃至明年上半年，在更高銷售及更好產能相輝映下，我們看好高產柅品接下來幾季的淨利表現。”

分析員披露，高產柅品2023財政年第三季核心淨利4620萬令吉，顯著優於第二季的虧損1410萬令吉，同時也大幅符合該行預期，但遠遠超過業界預期的淨虧損6600萬令吉。

“該公司今年首9個月核心淨利達520萬令吉，有望達致全年4200萬令吉淨利目標，而淨利表現的韌性源自於銷量轉佳，以及原料和能源成本趨低推高賺幅，抵銷手套平均售價微跌的衝擊。”

大華繼顯相信，高產柅品可藉著手套領域的順風，在需求復甦、更佳成本效益及廠房使用率貢獻下，相繼在今年末季至明年上半年期間，交出較為強勁的淨利表現。

疫間過度增產庫存逐步消耗

“目前，國內手套生產商的廠房使用率仍低迷，約介於40至50％，我們樂觀看待疫情期間過度增產的庫存已逐步消耗，讓買家也願意重新補充庫存，相信接下來幾季的銷售需求將持續走強，業界有望在明年底達致供需平衡，業者料能將產能恢復至疫情前巔峰水平的80至90％。”

該行因此將高產柅品今年的淨利預期上調3%，明年則大調25%，投資評級也跟著上修至“買進”，目標價從1令吉42仙調整至1令吉48仙。

“業界產能嚴重低迷的情況仍持續瀰漫，而手套領域淨利觸底走強的情況料可逐步改善情緒，我們依舊喜歡該公司，除了誘人的估值及資本上漲空間的利好，高產柅品也有強勁資產負債表（淨現金約是市值的約33%），足以抵禦短期波動。”

豐隆研究也調高該公司2023至2025財政年淨利預測，分別調高至3140萬、1億6820萬以及2億1280萬令吉；原先預期為虧損6770萬、1億2360萬和1億5630萬令吉。

評級目標價上修

“縱然高產柅品按季獲利表現或因原料價格走高潛在面對挑戰，但我們相信，該公司今年末季至2025財政年仍可維持淨利，基於這些考量，我們依據2024財政年每股獲利6.6仙，調高該股估值，本益比達20.5倍，比疫情前的5年平均值高出1個標準差。因此，我們也將高產柅品投資評級從‘賣出’上修至‘守住’，目標價也從1令吉調高至1令吉35仙。”