投资问诊 | 腾宇集团值得投资？

在2021年，该公司宣布获怡球有色金属（马）私人有限公司（YCNFMSB）颁发建筑合约，总值3亿5900万令吉。

2020年，该公司的士乃机场城i-Park工业园获得国际领先电子制造服务（EMS）公司之一–Enics集团落户，在本地建设东南亚首座工厂，是瑞士Enics集团在全球范围的第8间工厂。

根据兴业投行研究指出，这些跨国企业大部分在新加坡拥有区域办公室，因此选择在邻近的柔佛设厂，腾宇集团在柔佛的工业园拥有地利之便。

料受SEZ计划惠及

兴业投行相信，在新柔特别经济特区（SEZ）计划下吸引的投资流入，将继续让腾宇集团在依斯干达和士乃的工业园受惠。

旗下的AME产托在2022年9月分拆上市，让该公司筹措2亿8700万令吉，拥有充足的扩充子弹；该公司以其中1亿1000万令吉用来摊还债务，余下用来购置土地，放眼的目标地点在巴生河流域和柔佛。

在摊还债务后，该公司是一家净现金公司，而潜在的新土地，特别是柔佛州一带，预料会有新的催他因素，因为该公司已经在依斯干达成为主要的工业领域发展商。根据过往记录，该公司每年约消耗20至25英亩土地，该公司目前不包括槟城的地库为153英亩，因此该公司需要新土地以持续长期的成长。

兴业投行认为，在AME产托上市后加强了腾宇集团的现金流和财务状况，该公司现有的商业模式可让该公司进行资产再循环和释放现金流；也就是一旦该公司将工业资产和员工宿舍注入AME产托，可有效地将资产货币化。

如此一来，该公司的营运资本和未来增购土地的融资负担将处于可管理的水平。

该公司截至2023年3月杪财年的营业额和净利分别为5亿7700万和1亿零400万令吉，兴业投行预计该公司2024和2025年的净利可达6300万和7000令吉，2026年估8000万令吉，主要来自该公司目前未入账的2亿5340万令吉销售，以及1亿3830万令吉的未完工建筑工程订单。

该公司管理层的2024财政年的销售目标是3亿5000万令吉，比较2023财政年是4亿7900万令吉，而该公司在2024年首季已经攫取4610万令吉的新销售。

兴业投行看好该公司任何新收购可成为股价催他因素，在槟城的新土地也有望驱动中期的成长，因此维持该公司“买进”评级，目标价为每股1令吉82仙。