需求不足 中国11月制造业PMI降至49.4逊预期

经济回升动能仍需加强

中国物流与采购联合会特约分析师张立群分析，11月PMI指数继续小幅回落，表明经济回升动能仍需着力加强。

反映需求不足的企业占比达到60.55％，需求收缩问题更为突出，是企业生产和采购意愿不足的主因。

生产指数较上月下降，小型企业低于荣枯线，表明多数企业特别数量众多的小微企业订单不足、产品销售困难突出，由此导致的资金循环不畅、债务关系紧张等，也是金融风险加大的重要原因。

财信研究院副院长伍超明分析，房产市场景气欠佳，继续拖累上下游产业链。另外，全球需求放缓、国内需求不足、预期信心不振也对制造业恢复构成掣肘。

非制造业PMI跌至50.2
年内新低

同日公布的11月非制造业商务活动指数降至50.2，比上月下降0.4，跌至年内新低，逊于市场预期的50.9。

非制造业PMI自今年3月以来持续走弱，建筑业商业活动指数上升至55，自7月以来整体呈现震荡反弹阶段，反映基础设施建设方面表现平稳。然而，服务业商务活动指数自今年3月以来持续下跌，11月跌至49.3，为去年12月以来首次，反应当下内需的疲软。

新订单指数为47.2，比上月升0.5，仍低于荣枯线，表明非制造业市场需求收缩幅度收窄。

11月综合PMI产出指数为50.4，比上月降0.3，表明中国企业生产经营活动持续扩张。

分析表示，整体来看，11月的数据反应了需求端的进一步退却，虽然变动较小但为复苏前景又蒙上了阴影。市场或关注12月中央经济工作会议上的政策信号。

货币政策方面，此前为化解地方政府债务风险进行了上兆特殊债券发行，因此年内或再度进行降准降息进行配合。