需求不足 中國11月製造業PMI降至49.4遜預期

經濟回升動能仍需加強

中國物流與採購聯合會特約分析師張立群分析，11月PMI指數繼續小幅回落，表明經濟回升動能仍需著力加強。

反映需求不足的企業佔比達到60.55％，需求收縮問題更為突出，是企業生產和採購意願不足的主因。

生產指數較上月下降，小型企業低於榮枯線，表明多數企業特別數量眾多的小微企業訂單不足、產品銷售困難突出，由此導致的資金循環不暢、債務關係緊張等，也是金融風險加大的重要原因。

財信研究院副院長伍超明分析，房產市場景氣欠佳，繼續拖累上下游產業鏈。另外，全球需求放緩、國內需求不足、預期信心不振也對製造業恢復構成掣肘。

非製造業PMI跌至50.2
年內新低

同日公佈的11月非製造業商務活動指數降至50.2，比上月下降0.4，跌至年內新低，遜於市場預期的50.9。

非製造業PMI自今年3月以來持續走弱，建築業商業活動指數上升至55，自7月以來整體呈現震盪反彈階段，反映基礎設施建設方面表現平穩。然而，服務業商務活動指數自今年3月以來持續下跌，11月跌至49.3，為去年12月以來首次，反應當下內需的疲軟。

新訂單指數為47.2，比上月升0.5，仍低於榮枯線，表明非製造業市場需求收縮幅度收窄。

11月綜合PMI產出指數為50.4，比上月降0.3，表明中國企業生產經營活動持續擴張。

分析表示，整體來看，11月的數據反應了需求端的進一步退卻，雖然變動較小但為復甦前景又蒙上了陰影。市場或關注12月中央經濟工作會議上的政策信號。

貨幣政策方面，此前為化解地方政府債務風險進行了上兆特殊債券發行，因此年內或再度進行降準降息進行配合。