国能财测下调 评级不变 业绩低预期
（吉隆坡1日讯）国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）最新业绩低于预期，分析员基于该公司成本升高，而下调3年财测，但保持目标价和评级不变。
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马银行研究表示，剔除财报准则16（MFRS16）效应，国能截至9月杪的第三季核心盈利为9亿6800万令吉，按年下跌37％和按季微升2％；首9月核心盈利则共30亿7800万令吉，按年滑落24％，达到该行／市场平均预全年预测的61％／76％。
成本升高
马银行指出，国能第四季业绩低于该行预测，因为成本比预期更高。
按季而言，第三季非燃料成本（一般开销）增长，不过税务开销降低。第三季发电量按季增加0.2％，因为需求成长0.9％。燃煤价格按季跌18％，燃煤发电比例下跌1.5百分点至58.6％。
若纳入财报准则16，国能的营运盈利增加10亿4000万令吉，但净利减少1亿7400万令吉。
不过，国能未回收和的应收账款减少，成本转嫁机制（ICPT）机制下的应收账款风险和忧虑进一步消散。
该公司未收回的款项（发电成本），从第二季的29亿令吉降低至20亿令吉，应收账款也从145亿令吉减少至134亿令吉。
同时，由于电费调高，受管制的收入保持为盈余状态，共4亿1700万令吉。
马银行基于最新业绩，调高成本假设，而将国能2023／2024／2025年盈利预测分别下调14％／12％／10％。不过，该行也将资本开销和税务预测调低，因此保持10令吉目标价和“守住”评级不变。
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