发布: 6:42pm 05/12/2023

消费领域

游客增+派现金 vs 通胀高息潜伏消费领域评级下调

许晓菁／报道

（吉隆坡5日讯）观察第三季的消费行情后，分析员对必需品和非必需品前景看法两极化，看好在游客量增加和各种现金发放之下，将有力支撑明年的必需品市场；不过，通胀和高利率环境，将使消费者谨慎支出，导致非必需品需求疲弱。

MIDF研究分析员在报告里表示，各家消费品企业的盈利将受到不同程度的影响。谨慎起见，该行把消费领域评级从“正面”下调至“中性”。

总的来说，MIDF研究对2024年的必需品消费前景持乐观态度，主要因为此领域具防御力、国内消费行情稳固、财政预算案承诺的现金发放、更好的就业前景、中国和印度公民入境免签证推动旅客量、商务客入境量增多。

“另一方面，非必需消费品的需求会疲软，因通胀压力加大、市场担忧全球经济衰退、美国利率在高位，以及我国隔夜政策利率正常化，将削弱家庭的可支配支出，耐用品消费收紧。”

分析员解释，大马统计局数据显示今年9月零售贸易按年增长5.9%，其中餐饮和烟草连续18次实现双位数增长，表明这类商品的需求强劲。但按月比较，9月零售贸易增长0.9%，增速有所放缓。

“我们仍乐观认为，2024年的餐饮、烟草以及非专卖店的消费将保持弹性。尽管如此，消费者对价格越来越敏感，对非必需品和耐用品的支出变得有限。”

同时，从刚出炉的第三季业绩，MIDF观察到，必需消费品企业的盈利大多超出预期。主要是本地和出口销售增加、近期全球大宗商品下跌、有效成本管理导致营运费降。”

“相反的是，非必需消费品企业的第三季业绩令人失望，主要仍然是利率正常化和通胀压力上升等多重不利因素的影响。”

观察大宗商品价格，MIDF分析员预计明年的咖啡、可可和糖价可能在短期内持续波动。

“在11月，有关饮食的大宗商品价低于2年峰值。但是，原糖、白糖、可可、罗布斯塔咖啡和阿拉比卡咖啡的3个月期货出现反弹。”

分析员解释，生产国天气恶劣，供应紧张的情况会持续到2024年。而巴西农产品出口遭遇港口拥堵，令市场人士严阵以待。须知巴西是全球咖啡、大豆、玉米和糖的主要生产国，长期拥堵可能会加剧供应短缺。

“如果糖、可可和咖啡价格上涨，雀巢（NESTLE,4707,主板消费产品服务组）将受到的影响。”

此外分析员指出，糖是星狮（F&N,3689,主板消费产品服务组）和合成工业（HUPSENG,5024,主板消费产品服务组）的主要原材料，必须密切关注。

“从好的方面来看，全球小麦和原棕油价格正常化，或会部分缓和糖、可可和咖啡价格上涨的打击。”

至于家禽业，分析员认为此行业具有弹性。在10月底，A至C级的鸡蛋价格仍然高于管制价格，因为本地鸡蛋持续短缺，推高了售价。

“至于肉鸡，由于供多于求，半岛大部分地方的肉鸡价均低于10月时每公斤9令吉40仙的价格管制。11月1日起，肉鸡顶价已取消。根据我们核查，活禽农场养殖价处于较低水平，因此并没有考虑到补贴取消这回事。”

提到饲料价格，分析员认为，豆粕价格上涨的影响是可控的，豆粕仅占鸡饲料的19至32%。玉米分量较重，占鸡饲料的55至69%。所以，玉米价格若走跌，将抵销近期豆粕价格的上涨。

分析员还指出一个正面讯号。豆粕和玉米价格仍低于两年高位，接下来的饲料成本将持续走低，从而降低生产成本，并提生产商的赚幅和收益。

“玉米供应充足价格稳定，预计明年的饲料成本还是会保持在目前的水平。”

政府逐渐取消价格管制，而印尼政府管理市场供应以提高售价，这些都会使家禽公司有更好的利润。MIDF预计，这将使全利资源和龙合国际（LHI,6633,主板消费产品服务组）等家禽公司受益。

“此外，11月马币兑美元小幅回升，除了出口导向型的公司，其余餐饮和家禽企业均可受益，因为全球商品通常以美元采购，而且经济学家预计马币将继续回升。”

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