发布: 6:42pm 05/12/2023

消费领域

遊客增+派現金 vs 通脹高息潛伏消費領域評級下調

许晓菁／报道

（吉隆坡5日訊）觀察第三季的消費行情後，分析員對必需品和非必需品前景看法兩極化，看好在遊客量增加和各種現金髮放之下，將有力支撐明年的必需品市場；不過，通脹和高利率環境，將使消費者謹慎支出，導致非必需品需求疲弱。

MIDF研究分析員在報告裡表示，各家消費品企業的盈利將受到不同程度的影響。謹慎起見，該行把消費領域評級從“正面”下調至“中性”。

總的來說，MIDF研究對2024年的必需品消費前景持樂觀態度，主要因為此領域具防禦力、國內消費行情穩固、財政預算案承諾的現金髮放、更好的就業前景、中國和印度公民入境免簽證推動旅客量、商務客入境量增多。

“另一方面，非必需消費品的需求會疲軟，因通脹壓力加大、市場擔憂全球經濟衰退、美國利率在高位，以及我國隔夜政策利率正常化，將削弱家庭的可支配支出，耐用品消費收緊。”

分析員解釋，大馬統計局數據顯示今年9月零售貿易按年增長5.9%，其中餐飲和菸草連續18次實現雙位數增長，表明這類商品的需求強勁。但按月比較，9月零售貿易增長0.9%，增速有所放緩。

“我們仍樂觀認為，2024年的餐飲、菸草以及非專賣店的消費將保持彈性。儘管如此，消費者對價格越來越敏感，對非必需品和耐用品的支出變得有限。”

同時，從剛出爐的第三季業績，MIDF觀察到，必需消費品企業的盈利大多超出預期。主要是本地和出口銷售增加、近期全球大宗商品下跌、有效成本管理導致營運費降。”

“相反的是，非必需消費品企業的第三季業績令人失望，主要仍然是利率正常化和通脹壓力上升等多重不利因素的影響。”

觀察大宗商品價格，MIDF分析員預計明年的咖啡、可可和糖價可能在短期內持續波動。

“在11月，有關飲食的大宗商品價低於2年峰值。但是，原糖、白糖、可可、羅布斯塔咖啡和阿拉比卡咖啡的3個月期貨出現反彈。”

分析員解釋，生產國天氣惡劣，供應緊張的情況會持續到2024年。而巴西農產品出口遭遇港口擁堵，令市場人士嚴陣以待。須知巴西是全球咖啡、大豆、玉米和糖的主要生產國，長期擁堵可能會加劇供應短缺。

“如果糖、可可和咖啡價格上漲，雀巢（NESTLE,4707,主板消費產品服務組）將受到的影響。”

此外分析員指出，糖是星獅（F&N,3689,主板消費產品服務組）和合成工業（HUPSENG,5024,主板消費產品服務組）的主要原材料，必須密切關注。

“從好的方面來看，全球小麥和原棕油價格正常化，或會部分緩和糖、可可和咖啡價格上漲的打擊。”

至於家禽業，分析員認為此行業具有彈性。在10月底，A至C級的雞蛋價格仍然高於管制價格，因為本地雞蛋持續短缺，推高了售價。

“至於肉雞，由於供多於求，半島大部分地方的肉雞價均低於10月時每公斤9令吉40仙的價格管制。11月1日起，肉雞頂價已取消。根據我們核查，活禽農場養殖價處於較低水平，因此並沒有考慮到補貼取消這回事。”

提到飼料價格，分析員認為，豆粕價格上漲的影響是可控的，豆粕僅佔雞飼料的19至32%。玉米分量較重，佔雞飼料的55至69%。所以，玉米價格若走跌，將抵銷近期豆粕價格的上漲。

分析員還指出一個正面訊號。豆粕和玉米價格仍低於兩年高位，接下來的飼料成本將持續走低，從而降低生產成本，並提生產商的賺幅和收益。

“玉米供應充足價格穩定，預計明年的飼料成本還是會保持在目前的水平。”

政府逐漸取消價格管制，而印尼政府管理市場供應以提高售價，這些都會使家禽公司有更好的利潤。MIDF預計，這將使全利資源和龍合國際（LHI,6633,主板消費產品服務組）等家禽公司受益。

“此外，11月馬幣兌美元小幅回升，除了出口導向型的公司，其餘餐飲和家禽企業均可受益，因為全球商品通常以美元採購，而且經濟學家預計馬幣將繼續回升。”

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